國內煤炭產能較為充足，煤炭價格很難再現持續上漲

2011年之前，煤炭行業固定資產投資年增速長期保持在20%以上，即便2012年以來煤炭市場急劇降溫，2012年和2013年1—11月份，煤炭行業固定資產投資同比仍然分別增長了7.7%和1.1%。而煤炭行業投資很大一部分集中在兩個方面，一是大型煤炭企業的新建礦井，二是大型煤炭企業在兼并重組中小煤炭企業之后，進行的擴能和技改投資。在價格出現回升的情況下，隨著需求小幅增加，預計2014年新增產能釋放將會加快。

2014年煤炭需求有望繼續小幅增長，但由于國內煤炭產能較為充足，煤炭價格很難再現持續上漲。受需求季節性變化、煤炭行業相關政策調整、節能環保力度加大以及國內外煤市相互作用等因素影響，2014年國內煤價有望整體保持振蕩走勢。

煤炭市場化程度顯著提高

繼2012年12月20日國務院辦公廳下發《關于深化電煤市場化改革的指導意見》，取消重點合同，煤炭價格實現完全市場化之后，2013年煤炭行業市場化程度進一步提升。其一，體現在《中華人民共和國煤炭法》和《煤炭經營監管辦法》的修改。6月29日，修改后的《煤炭法》獲得全國人民代表大會常務委員會通過并開始施行。《煤炭法》修改的主要內容是，去掉煤炭生產許可和煤炭經營審批的有關條款，煤炭生產和經營不再實行許可制，不再需要進行事前審批。12月6日，國家發改委公布《煤炭經營監管辦法(修訂稿)》，并公開征求意見，目的除了適應《煤炭法》的修改而調整部分內容之外，更是為了進一步明確政府和市場的關系，對政府和市場進行重新定位。其二，體現在煤炭期貨市場發展方面。3月22日，煉焦煤期貨合約開始在大連商品交易所上市交易，9月26日，動力煤期貨合約正式在鄭州商品交易所上市交易。煉焦煤和動力煤期貨接連上市，意味著煤炭現貨市場開始與期貨市場協同發展，煤炭市場化程度進一步提高。

不可否認，煤炭市場化程度不斷提高是大勢所趨。但是，由于煤炭是我國基礎能源，政府始終堅持從國家層面對煤炭行業進行調控。5月發布的《商品煤質量管理辦法(征求意見稿)》，提出對進口動力煤質量進行控制，后來由于反對聲音較大，最終文件并未正式公布；8月，海關總署發布公告，自2013年8月30日起，取消褐煤的零進口暫定稅率，恢復實施3%的最惠國稅率；11月，國務院辦公廳下發《關于促進煤炭行業平穩運行的意見》，提出了堅決遏制煤炭產量無序增長、切實減輕煤炭企業稅費負擔、加強煤炭進出口環節管理、提高煤炭企業生產經營水平和營造煤炭企業良好發展環境等五個方面促進煤炭行業平穩運行的意見和措施。

一方面是市場化程度不斷提高，另一方面，為了促進煤炭行業平穩健康發展，進而促進經濟平穩發展，政府堅持對煤炭行業進行調控。2013年，煤炭行業和市場就是在以上政策環境和市場環境中發展變化。

煤炭需求出現恢復性增長

宏觀經濟在2013年二季度快速探底回升，三季度之后保持平穩增長，煤炭下游產品具備了較好的需求基礎。2013年火電、粗鋼、水泥、合成氨等主要下游產品整體需求形勢明顯好于2012年同期，煤炭需求出現恢復性增長。數據顯示，2013年1—11月，火電發電量、粗鋼產量、水泥產量和合成氨產量同比分別增長6.8%、7.8%、9.3%和4.3%，與2012年全年增速相比，除了合成氨產量增速下降4個百分點之外，火電、粗鋼、水泥產量增速分別提高6.2、4.7和1.8個百分點。

雖然2013年火電、粗鋼、水泥產量增速較2012年明顯回升，但從2002年以來十多年的增長情況來看，增速仍處于較低水平。因此，可以說2013年煤炭需求只是出現了恢復性增長，從長期趨勢來看，煤炭需求增長仍呈逐步放緩態勢。
經濟結構的調整變化，投資和出口增速逐步回落，從根本上決定了火電、粗鋼、水泥等能源原材料需求的放緩趨勢。數據顯示，2013年1—11月，固定資產投資同比增長19.9%，與2012年全年相比，回落0.7個百分點，為2003年以來最低水平；出口額同比增長8.3%，僅高于2009年和2012年，明顯低于2002年以來多數年份超過20%的增幅。

煤炭產量同比基本持平

2013年，全國原煤產量前低后高，全年同比基本持平。

上半年，由于經濟增長不及預期，煤炭需求增長較慢，再加上煤炭進口持續增長，下游行業不斷去庫存，煤炭價格持續走弱，部分不具備區位優勢和資源優勢的煤企被迫停產、減產，全國原煤產量回落明顯。據中國煤炭工業協會數據，上半年全國累計完成原煤產量18.33億噸，同比下降4.5%。從三大煤炭主產省區來看，上半年內蒙古完成原煤產量4.53億噸，同比大幅下降12.4%；山西和陜西分別完成原煤產量4.68億噸和2.24億噸，同比分別增長1%和4.6%。上半年三省區合計完成原煤產量11.45億噸，同比下降4.1%，與全國原煤產量降幅基本一致。

進入下半年，特別是9月份之后，在經濟企穩回升、國際煤價快速反彈、下游用戶加大補庫力度等多重因素作用下，國內煤價逐步止跌回升，煤炭市場開始好轉，煤炭產量也開始逐步回升，全國原煤產量累計同比降幅不斷收窄。1—11月份，全國累計原煤產量同比基本持平。從三大煤炭主產省區來看，1—11月份，內蒙古完成原煤產量9.35億噸，同比下降9.5%，降幅較上半年收窄2.9個百分點；陜西完成原煤產量4.45億噸，同比增長6.9%，增幅較上半年擴大2.3個百分點；山西完成原煤產量約8.67億噸，同比增長約4.5%，增幅較上半年擴大3.5個百分點。1—11月份，三省區合計完成原煤產量約22.16億噸，同比下降約1.3%，較上半年收窄2.8個百分點。

煤炭進口繼續較快增長

2013年，盡管國內煤市持續弱勢運行，但是由于國際市場供求形勢較為寬松，煤價整體同樣走弱，再加上國內用煤企業主動走出去，煤炭進口繼續保持較快增長勢頭。海關數據顯示，1—11月，我國累計進口煤炭(含褐煤)29163萬噸，同比增加3788萬噸，增長14.9%。與此同時，我國煤炭出口繼續萎縮，1—11月，我國累計出口各類煤炭694萬噸，同比下降18%。

從進口結構來看，煉焦煤進口量增幅明顯高于非煉焦煤。1—11月，我國煉焦煤進口量合計約為6780萬噸，較上年同期增加2150余萬噸，增幅約為47%；非煉焦煤進口量合計約為22380萬噸，同比增加1600萬噸左右，增長約7.8%。非煉焦煤進口增幅較小，原因主要是隨著國內動力煤價格持續走弱，部分貿易商日益謹慎，作為主要進口煤種的動力煤進口量增幅明顯放緩。

從進口國家來看，2013年我國煤炭進口仍主要來自印尼、澳大利亞、俄羅斯、朝鮮、蒙古、南非、越南、加拿大和美國。1—10月份來自以上九個國家的煤炭進口量占進口總量的比重達到98.6%，其中，又以印尼和澳大利亞占比最大，分別達到44.1%和20.8%。1—10月份，來自印尼、澳大利亞、俄羅斯、朝鮮和加拿大的煤炭進口量均實現了較大幅度增長，而來自其他幾個國家的煤炭進口量則出現不同程度下降。

煤炭價格整體先抑后揚

通過前面分析，我們不難發現，2013年國內煤炭需求實現了恢復性增長，而國內原煤產量同比基本持平，煤炭供求寬松形勢理應有所轉變。但是，由于煤炭進口保持較快增長，下游用戶，特別是電廠用戶持續去庫存，國內市場買方持續處于觀望態勢，即便產量下降，也未能很快扭轉市場觀望心理，煤價長期弱勢運行。另外，在市場處于僵持之時，受澳元等貶值、國際市場采購需求減弱等因素影響，6月份國際煤價大幅下挫，國內煤價遭遇最后一擊，降幅快速擴大。8、9月份之后，受原煤產量回落、煤炭需求形勢好轉、國際煤價回升等多重因素影響，市場觀望氛圍逐步扭轉，煉焦煤、噴吹煤、動力煤、化工煤(主要是無煙塊煤)價格逐步止跌回升。