2月份，在美國持續低溫。地緣政治。投機資金炒作等因素的綜合作用下，國際油價表現強勁，紐約和倫敦兩市原油期貨價格接連創出階段新高。展望后市，隨著美國天氣轉暖，投機資金逐漸退場，國際油價后續上漲動力不足，兩市油價在100美元及110美元的階段高點附近盤整是大概率事件。

2月份國際油價節節攀升 兩市價差繼續收窄

自1月中旬以來，在季節性需求增長。地緣政治熱點頻現及投機資金等因素的作用下，紐約和倫敦兩市油價持續反彈。紐約市場西得克薩斯輕質原油期貨(WTI)價格自進入2月份連續5個交易日上漲，一舉突破每桶100美元大關，并頻繁創下年內新高；倫敦市場布倫特原油期價也在小幅波動中上揚，并于15日在年內首次突破每桶110美元關口。

綜合全月來看，紐約市場油價漲幅更為明顯，全月均價(截至2月27日)為每桶100.5美元，較上月的94.8美元上漲5.7美元，運行區間在每桶96.43美元至103.31美元；布倫特油價漲幅略小，全月均價(截至2月27日)為每桶108.8美元，較上月的107.1美元增加1.7美元，運行區間在每桶105.8美元至110.6美元之間，較上月大部分交易日在每桶106至108美元區間波動有所放寬。

兩市油價價差持續收窄，從1月13日的年內高點15美元收窄至2月27日每桶6.6美元的年內最低水平。

影響2月份國際油價走勢的主要因素

從需求方面來看，美國寒冷天氣令季節性需求大幅增加成為支撐國際油價階段性走高的重要因素。根據美國能源信息局(EIA)的數據，美國東北部地區約四分之一的家庭使用取暖油供暖，該地區遭遇嚴寒天氣，使取暖油需求大幅增加，包括取暖油在內的美國餾分油庫存連續數周下降。

主要經濟體宏觀基本面繼續向好，對原油需求也形成支撐。美國方面，失業率繼續改善，1月份降至6.6%，為2008年10月份以來最低水平；房地產市場仍在復蘇，新房銷量大增；美聯儲縮減購債規模有序進行，新任美聯儲主席耶倫對經濟增長。就業和通脹形勢表示樂觀；國會通過債務上限法案，財政風險得到逐一化解，穩健復蘇態勢有望保持。在歐洲，歐元區經濟在2013年最后一個季度實現超預期增長，主要經濟體增速略有加快，顯示歐元區復蘇態勢穩中向好，推升投資者對今年歐元區加快復蘇的預期。由于美歐經濟形勢向好，三大機構先后上調全球原油需求預期。EIA11日在短期能源展望報告中將2014年石油日需求增長預估上調5萬桶至126萬桶；石油輸出國組織(歐佩克)隨后發布報告預計2014年全球石油日需求將增加109萬桶；國際能源署(IEA)也在當月發布的報告中預計今年全球石油日均需求將增加12.5萬桶至9260萬桶。

供應方面的因素也刺激國際油價上漲。一方面，中東局勢繼續發酵，利比亞。南蘇丹。尼日利亞國內局勢持續動蕩，歐佩克主要產油國委內瑞拉的反政府抗議活動等均導致原油產量下跌。此外，美國新增石油運輸管道投入使用，將更多的原油從美國中西部運往墨西哥灣地區，降低紐約原油期貨主要交割地俄克拉何馬州庫欣地區的原油庫存，也對油價起到支撐作用。

投機資金炒作增多成為影響國際油價走勢的一個最新因素。2008年至2009年金融危機爆發初期，投機資金大幅進出大宗商品市場曾是影響原油價格的主要因素之一，此后逐漸歸于平靜，國際油價大部分時候受制于供需及經濟基本面的變化。而今，投機資金炒作卷土重來，這一動向值得市場重視。美國商品期貨管理委員會最新公布的統計數據顯示，截至2月18日當周，紐約商品交易所原油期貨中凈多頭持倉量增加26億美元，為連續第五周增加，達到41.64萬手，創歷史最高紀錄。持倉量的不斷增加說明近期原油期貨市場投機情緒高漲，投機資金多頭紛紛進場推動油價攀升。油價走勢與此相對，至2月18日收盤，紐約商品交易所3月交貨的輕質原油期貨價格上漲2.13美元，收于每桶102.43美元，漲幅高達2.12%。

3月份國際油價在階段高點附近盤整是大概率事件

展望后市，隨著近期支撐國際油價上漲的動力逐漸趨弱，預計兩市油價將進入盤整期，除非出現突發性地緣政治事件，3月份兩市油價在每桶100美元及110美元的階段高點附近盤整是大概率事件。

隨著美國天氣轉暖使取暖油需求開始季節性下降，對油價的支撐將減弱。但天氣回暖出行增加將使汽油需求有所回升，在一定程度上彌補取暖油需求的下滑。總體看，鑒于汽油消費旺季尚未到來，美國成品油市場總體需求將走向疲弱。此外，2月底3月初，歐美煉廠陸續進入檢修期，煉廠開工率將進一步下降，也將在一定程度上抑制原油需求。

投機因素來看，此前投機資金多借美國嚴寒天氣等題材炒作，隨著炒作熱點消退，加上近期烏克蘭政治局勢惡化，導致部分資金逃離原油等高風險資產市場，原油期貨市場多頭凈持倉也將在攀上歷史高位后回調，國際油價漲勢難以為繼。