中國將于10月15日起恢復征收煤炭進口關稅，然而，此舉可能會對“流動性緊張”的煤炭生產商產生“難以估量的影響”。對這些煤炭生產商而言，此舉無疑是雪上加霜，這些公司之前就已經因為煤炭價格下跌削弱現金流而遭受嚴重的債券損失。

作為世界上最大的煤炭進口國，中國決定向無煙煤和焦炭煤征收3%的進口關稅，對動力煤征收6%的關稅，此舉顛覆了一項為了消除進口壁壘而執行近十年之久的政策。分析師們表示，國際煤炭價格在短期內回升的希望十分渺茫。

“冶金煤價格回升的時機對于沃爾特能源公司（Walter Energy）、阿爾法自然資源公司（Alpha Natural Resources）和阿奇煤炭公司（Arch Coal）等流動性吃緊的冶金煤生產商變得越來越重要。”摩根士丹利（Morgan Stanley）金屬和礦業分析師埃文·庫爾茨（Evan Kurtz）在最近發布的報告中稱。

考慮到種種將限制煤炭需求的因素，如天然氣取代煤炭作為發電燃料，煤炭出口量驟減，以及美國之行針對燃煤和燃油發電廠的水銀及有毒氣體排放標準（MATS），分析師不斷提醒美國動力煤市場的基本面正在惡化，并因此導致美國幾家最大煤炭生產商的債券價格在最近幾個月連創新低。

從消息人士透露的情況和市場交易數據看，阿奇煤炭公司——一家靠債券支撐的高負債公司——其債券價格僅僅在過去一個月就暴跌了50%。該公司票面利率為9.875%、2019年到期的債券，價格從9月10日的79跌至本月的38/40，創下歷史最低水平。

沃爾特能源公司票面利息率為9.875%、2020年到期的債券價格從一個月前的49下跌至28，跌幅42%。阿爾法自然資源公司票面利息率為6%、2019年到期的債券價格從9月10日的71美分下跌至52-54美元，跌幅39%。

上周四，煤炭股遭到市場瘋狂拋售之后全線下跌，當天沃爾特能源公司和阿奇煤炭的股票均下挫8%。在過去一個月，上述兩家公司的股票已分別大跌62%和49%。

考慮到冶金煤的價格不會在短期內回升，沃爾特能源公司在未來18個月支撐其資本結構的能力將會遭受越來越多的質疑，加拿大金融服務集團Canaccord Genuity策略分析師羅伯特·古德曼（Robert Goodman）如是說。

據二級市場的交易員說，由于市場主要參與方都在評估形勢，煤炭板塊的債券價格整體下跌7個點，而且“僅接受預約交易”。

“這無疑會對任何存在海運風險的煤炭公司的信用評價造成不可估量的負面影響，這其中包括阿奇媒體公司、阿爾法自然資源公司、皮博迪能源（Peabody Energy）、康壽能源公司（CONSOL Energy）和沃爾特能源公司。”一位交易員如是說。

海運動力煤的價格在過去一年大幅下跌，目前位于五年來的低點附近，野村證券分析師稱。他們預計，在中期內，市場仍然供過于求。

另外，花旗投資研究部分析師布萊恩·于（Brian Yu）表示，整個煤炭海運市場都將受到中國開征關稅的影響，不過存在直接中國風險敞口的生產商可能將受到最大沖擊。

在花旗報道的公司中，泰克資源公司（Teck Resources）和皮博迪能源公司是去年中國敞口最大的兩家公司，對華銷售額分別占到煤炭總銷售額的25%和10%。沃爾特能源公司并未單獨提供對華銷售數據，不過它在亞洲的銷售額占2013年總銷售額的27%。阿奇煤炭公司、阿爾法自然資源公司和康壽能源公司在亞洲的銷售額都不到20%，于說。

普氏能源資訊稱，根據美國能源情報署（Energy Information Administration）的最新數據，2014年第一季度，美國動力煤對華出口的總量為83,940短噸，而當季的冶金煤對華出口量為697,392短噸。