中報預告：18家公司披露預告，虧損面達到60%。

截止目前，我們重點覆蓋的31家公司中共有18家披露了中期業(yè)績快報，虧損面達到56%。其中，上半年業(yè)績表現(xiàn)較好的包括：永泰能源、露天煤業(yè)、中國神華，預計歸屬于母公司凈利潤同比分別上漲20.6%、0.0%和-50.0%;此外，蘭花科創(chuàng)、冀中能源上半年也實現(xiàn)盈利，分別達到約7940萬元和800萬元。上半年虧損較嚴重的公司包括：中煤能源、國投新集、煤氣化和神火股份等，預計虧損額分別達到10.0、9.1、6.8和2.9億元。煤價：上半年持續(xù)回落，2季度環(huán)比繼續(xù)下跌。

15年上半年煤價持續(xù)回落：港口方面，秦港5500大卡動力煤煤價累計下跌24%至395元/噸，環(huán)渤海動力煤指數(shù)最新報價417元/噸，年初至今下跌21%，上半年均價同比下跌15%;產地方面，動力煤、煉焦煤和無煙煤主要煤種年初以來煤價累計跌幅分別為15%、10%和9%，上半年均價同比降幅分別為17%、21%和18%，2季度均價環(huán)比1季度繼續(xù)下滑8%、7%和7%。虧損面：虧損礦個數(shù)占約90%，噸煤虧80元/噸以上。

根據煤炭資源網統(tǒng)計，目前動力煤和煉焦煤虧損面按產能分別達到82%和81%，而按礦井個數(shù)達到95%和80%。其中，動力煤虧損較為嚴重，山西和內蒙各主要礦區(qū)噸煤平均虧損約80元/噸，除神東和大同外其他4個礦區(qū)虧損面均為100%，即使盈利最好的煤礦噸煤利潤也僅有約20元。而煉焦煤盈利情況好于動力煤，多數(shù)礦區(qū)虧損面為70-90%，山西汾西和離柳礦區(qū)部分煤礦噸煤利潤可達50元以上。預計中報業(yè)績平均降幅達60%，行業(yè)繼續(xù)徘徊盈虧線。

按1季度各公司盈利情況，31家公司中有11家虧損，其他公司業(yè)績降幅平均為50%。2季度經過煤價繼續(xù)回落，預計各公司噸煤盈利繼續(xù)掙扎于盈虧平衡線附近，好在2季度銷售較1季度有所好轉，有望緩解業(yè)績下滑。綜合來看，預計各公司上半年平均業(yè)績降幅仍達到約60%，虧損面達40%以上。行業(yè)觀點：基本面難超預期，關注轉型+改革。

近期煤炭銷售仍以弱勢為主，7月以來各地高溫天氣增加，但由于臺風、降雨等因素天氣仍較涼爽，電廠采購積極性不高，后期實體需求取決于天氣和來水情況。總體來看，行業(yè)需求短中期難超預期，供需面仍以寬松為主，不過由于季節(jié)性因素及行業(yè)政策逐步向好，預計煤價再下行空間不大。下半年板塊機會或來自：經濟企穩(wěn)回升：上周宏觀經濟數(shù)據密集公布，整體來看經濟筑底企穩(wěn)的態(tài)勢明顯，不過從煤炭行業(yè)需求來看仍較低迷，下半年政府一系列穩(wěn)增長措施的效果有望逐步反映在煤炭行業(yè)中;國企改革：此前煤炭企業(yè)國企改革進展緩慢，但由于行業(yè)國企占比高、資產注入空間大、虧損面嚴重亟待改革，預計國企改革推進有望帶來板塊主題性機會。