上周僅有兩個交易日，動力煤期貨增倉震蕩，主力合約TC1601漲2.8(0.77%)至368，遠月合約ZC1605漲3.4(0.98%)至350.4。

10月以來，六大電廠日均煤耗較去年同期低14.73%，煤耗疲弱之下大型煤企在節后相繼優惠降價，動力煤價格頹勢難以扭轉。值得注意的是，十一之后煤耗的季節性環比改善已經在途，配合大秦線檢修共振，電廠環節、港口環節的庫存壓力均出現好轉跡象，當下不應對動力煤價格過分看空。行情判斷上，主力合約TC1601已對現貨貼水15左右，后市基本面有利于其弱勢企穩，走勢以震蕩整理為主：

受十一假期影響，上周六大電廠日均煤耗47.03萬噸，周度環比下降2.2%，較去年同期水平低11.05%；六大電廠庫存降0.32%，庫存可用天數降3.7天至27.97天，當前六大電廠庫存和庫存消費比分別較去年同期低5.49%、0.35天。當前電廠環節的庫存壓力依然偏高，隨著十一之后煤耗季節性環比改善，電廠庫存、庫存消費比有望延續下行趨勢。

雖然7月中以來沿海煤炭運費的下行趨勢仍在延續，上周又較節前有0.1-0.3元/噸不等的降幅，但節后電廠在港口的拉貨熱情已有所恢復：上周秦港錨地船舶增6艘至23艘，預到船舶增1艘至11艘，港口日均吞吐量增4.58%至51.39萬噸，日均鐵路煤炭調入量降7.45%至53.89萬噸。供需差顯著縮小，上周秦港庫存增17.5萬噸(2.54%)，環渤海五港庫存累計增加30.5萬噸(1.5%)。

操作上，TC1601可在365以下輕倉布局多單，嘗試波段操作。