月度用電量增速連續(xù)三個(gè)月下滑。1-5月份,全社會(huì)用電量24263億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)6.4%。5月份,全社會(huì)用電量4968億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)5.1%,增速較去年同期提高1.5個(gè)百分點(diǎn)。

重工業(yè)月度用電量增速降幅收窄。5月份工業(yè)用電量為3600億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)3.8%。其中,重工業(yè)2978億千瓦時(shí),同比增加3.6%(3月份8%;4月份4.6%;5月份3.6%);輕工業(yè)622億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)4.7%。

鋼鐵、建材月度用電量負(fù)增長(zhǎng)。5月份四大高耗能行業(yè)用電量合計(jì)1520億千瓦時(shí),與去年基本持平。鋼鐵行業(yè)385億千瓦時(shí),同比回落8.2%;建材293億千瓦時(shí),同比減少0.7%。

水電月度發(fā)電量跌幅顯著。1-5月份,全國(guó)規(guī)模以上電廠發(fā)電量24368億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)6.4%,增速較去年同期提高5.5個(gè)百分點(diǎn)。其中,水電同比減少4.8%,較去年同期回落21.5個(gè)百分點(diǎn);火電18497億千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)7.2%。

火電新裝持續(xù)緊縮。1-5月份,全國(guó)新增裝機(jī)3575萬(wàn)千瓦,同比下降14.9%。其中,火電新增裝機(jī)1330萬(wàn)千瓦,同比下降45%;水電新增446萬(wàn)千瓦,同比增長(zhǎng)39%;風(fēng)電522萬(wàn)千瓦時(shí),同比增長(zhǎng)16.5%;核電同比下滑50%;光伏1169萬(wàn)千瓦,同比提升47.8%。

火電利用率保持良好態(tài)勢(shì)。1-5月份,全國(guó)發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用小時(shí)1479小時(shí),同比下降5小時(shí)。火電1677小時(shí),同比增加42小時(shí);水電利用率1161小時(shí),同比降低134小時(shí),降幅10.4%;核電利用率2816小時(shí),同比增加62小時(shí);風(fēng)電利用率852小時(shí),同比提升59小時(shí)。

煤價(jià)企穩(wěn)回升。5月國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)整體延續(xù)下行趨勢(shì),中國(guó)電煤價(jià)格指數(shù)為502元/噸,較4月下降8.2元/噸,跌幅為1.6%;同比上漲187元/噸,漲幅為59.3%。近期煤價(jià)企穩(wěn)回升,6月19日山西優(yōu)混山西優(yōu)混(5500大卡)報(bào)價(jià)565元/噸,同比增長(zhǎng)42.5%,周環(huán)比提高2.6%;澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹌?dòng)力煤6月16日?qǐng)?bào)價(jià)83.7美元/噸,月環(huán)比增長(zhǎng)13.9%,同比提高55.2%。

投資建議。發(fā)改委發(fā)布《通知》稱,自2017年7月1日起,取消工業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整專項(xiàng)資金,將國(guó)家重大水利工程建設(shè)基金和大中型水庫(kù)移民后期扶持基金降低25%,用于提高燃煤電廠標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià),緩解燃煤發(fā)電企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難。我們粗略計(jì)算讓利空間約1.12分/千瓦時(shí)。此舉無(wú)疑是對(duì)火電行業(yè)的重要利好,下半年盈利將迎來(lái)較明顯的環(huán)比邊際改善。我們繼續(xù)推薦火電龍頭華電國(guó)際、華能國(guó)際、大唐發(fā)電和建投能源,建議關(guān)注金山股份、吉電股份、內(nèi)蒙華電、粵電力A、通寶能源。另外,繼續(xù)給予長(zhǎng)江電力“推薦”評(píng)級(jí)。