過去一周，主要受亞太地區買家需求強勁支撐，國際動力煤市場情緒依舊高漲，價格重心整體繼續上移。供應端持續性擾動與主要進口國季節性需求復蘇預期相互交織，共同支撐了國際市場的看漲情緒，但價格漲幅較此前有所收窄。同時，隨著運費上漲支撐到岸成本上升，買賣雙方實際成交受到一定限制。

現階段，市場參與者普遍關注即將到來的北半球冬季，但短期內，歐洲天然氣穩定的價格抑制了燃料轉換需求，而印度因節日因素導致的工業活動放緩，暫時壓制了現貨采購的積極性。總體來看，國際動力煤市場利好和利空因素并存，市場參與者普遍看好四季度北半球用煤需求對市場的提振作用。

—— 供應端 ——

| 印尼

過去一周，印尼煤炭供應繼續受到主產區天氣因素的制約。由于供應鏈受阻支撐了礦方謹慎情緒，報價持續堅挺。上周晚些時候，12月船期印尼3800大卡巴拿馬型動力煤離岸價報48.5-49美元/噸，相同品質小船煤報47美元/噸左右。

截至10月24日，CCI進口3800大卡動力煤離岸價為46.8美元/噸，較前一周上漲1美元/噸，較上月同期上漲2.8美元/噸;CCI進口4700大卡動力煤離岸價為65美元/噸，較前一周上漲1美元/噸，較上月同期上漲3.1美元/噸。

印尼動力煤供應持續受到天氣因素的制約。今年雨季提前，尤其是南蘇門答臘與加里曼丹地區頻繁出現強降雨，不僅直接影響了礦區的開采作業，也阻礙了煤炭通過駁船向大型裝載港口的內陸運輸。

此外，印尼政府的工作計劃和預算(RKAB)審批進度問題，也限制了部分礦商在年底前快速提升產量的能力。為維持出口并適應市場變化，印尼政府近期放寬了煤炭基準價機制，并推出了在線監測平臺以提升供應鏈透明度，同時引入自動審批機制，以確保在當局未在規定時限內批復情況下對計劃的審批。這些舉措旨在為長期出口的穩定性提供支持。

| 俄羅斯

上周，因東北亞地區買家對俄煤的采購需求有限，因而俄羅斯遠東港口高卡動力煤價格略有下降，而南部港口煤炭價格保持穩定。

截至10月24日，CCI俄羅斯5000大卡動力煤遠東港離岸價為73.5美元/噸，較前一周上漲3美元/噸，較上月同期上漲7美元/噸;CCI俄羅斯5500大卡動力煤離岸價82美元/噸，較前一周上漲3美元/噸，較前一月同期上漲7美元/噸。

在西方制裁的長期背景下，俄羅斯煤炭出口商成功地將出口重心逐漸向中國、印度和土耳其等市場轉移。而近期受國內供應收緊以及能源行業需求穩定等，中國買家對進口煤的采購情緒較為高漲。

俄羅斯能源部長謝爾蓋·齊維列夫(Sergei Tsivilev)近期在接受采訪時透露，俄能源部正在籌備新的煤炭工業發展規劃至2050年，其中一個關鍵方向可能是包括推動行業向大型公司集中，以提升整個產業的穩定性和競爭力。

| 澳大利亞

上周，受中國及其他亞洲買家需求支撐，澳大利亞動力煤價格堅挺上行。同時，近期部分主產區降雨影響供應收緊，同樣有助于支撐煤價走高。截至10月24日，紐卡斯爾港5500大卡動力煤價格為76.34美元/噸，較之前一周上漲2.71美元/噸，較上月同期上漲5.59美元/噸。

一方面，新南威爾士州等主要產區的降雨天氣對部分煤礦的生產造成了短期干擾。另一方面，市場結構性緊張支撐了煤炭價格。由于需求強勁，尤其是中國買家對高卡煤的需求穩定，消化了市場上的大部分可用供應，許多主流礦商表示遠期貨盤已基本售罄。

盡管面臨一些生產上的挑戰，但澳大利亞生產商普遍對亞太區域、特別是北亞地區冬季剛需持穩定預期，因此維持著較高報價水平。

| 南非

過去一周，亞洲買家對南非動力煤的詢貨略有增加，但由于現貨短缺且大多數礦商11月煤已經售罄，整體交易量依然有限。

截至10月24日，南非理查茲灣5500大卡動力煤離岸價為69.93美元/噸，較前一周上漲0.34美元/噸，較前一月上漲0.39美元/噸。

隨著北半球冬季臨近，南非礦商正將更多高品質煤炭資源向歐洲市場出售，以期滿足該地區潛在的冬季發電需求。

與此同時，對亞洲市場的供應則相對平穩。印度作為南非煤在亞洲的傳統最大買家，近期因國內節日假期，采購活動有所放緩，但這被來自韓國、越南等其他亞洲國家詢盤部分抵消。南非市場供應雖未出現短缺，但在全球供應鏈緊張的大背景下，礦方同樣沒有降價銷售的壓力。

—— 需求端 ——

| 中國

過去一周，中國動力煤市場價格在連續數周大幅上漲之后有所放緩，進口煤價漲幅同樣收窄，但較內貿煤價格優勢仍然明顯，仍對市場采購有一定帶動作用。

部分貿易商預計后期海運費有下跌可能，因而市場投標價格略有下降。截至上周晚些時候，貿易商對3800大卡煤投標價普遍回落至艙底含稅450元/噸以下。

截至10月24日，CCI進口3800大卡動力煤中國南方港到岸價為56.6美元/噸，較前一周上漲0.3美元/噸;CCI進口4700大卡動力煤到岸價為73.5美元/噸，較前一周上漲1美元/噸;CCI進口5500大卡動力煤到岸價為94.2美元/噸，較前一周上漲2.2美元/噸。

近日，隨著華南地區氣溫下降，電廠日耗明顯回落。目前，沿海電廠的庫存水平較往年同期偏低，疊加對“冷冬”的預期，促使電廠和貿易商提前啟動冬季備貨采購，對進口煤的詢貨和采購積極性較為高漲。

截至10月26日，沿海六大電廠日耗為77.3萬噸，較前一周下降4.8%;煤炭庫存1402.3萬噸，較前一周微增0.58%，存煤可用天數升至18天。

目前，市場參與者對后市看法不甚相同。當前外礦貨源稀少，部分貿易商持貨看漲。進口市場情緒仍較為堅挺，盡管內貿市場上漲放緩，但在進口價明顯的優勢下，市場暫無回調基礎。不過，隨著內貿市場回調，部分貿易商出貨意愿較強，進口煤投標增多，但報價重心有所下移。也有進口商表示，當前市場參與者對四季度的傳統旺季抱有期待，因此并不過分看空。

| 印度

近日，印度正值排燈節等重要節日假期，工業生產活動顯著放緩，電力需求下降，加之印度國內煤炭庫存處于高位，短期進口需求疲軟。大多數終端用戶依靠長期協議貨量或消耗現有庫存來滿足需求，現貨市場的采購活動極為有限。

印度中央電力局(CEA)數據顯示，截至10月26日，印度電廠煤炭庫存為4620.6萬噸，較前一周增長3.66%，存煤可用天數增至15.3天，明顯高于前一周的14.8天。同時，庫存處于臨界值的電廠數量大幅下降，截至上周末，有8家電廠處于臨界低庫存狀態，較前一周減少10家。

市場普遍預期，后期隨著節日結束、工業生產恢復正常，以及氣溫變化可能帶來的電力需求回升，印度進口需求將在11月初出現報復性反彈。目前，印度買家正密切關注國際市場動態，為即將到來的補庫周期做準備。

| 歐洲

過去一段時間內，天然氣價格一直維持穩定且相對較低水平，使得燃氣發電的經濟性遠超燃煤發電，歐洲電力調度系統優先使用天然氣。

同時，歐洲地區風力、太陽能等可再生能源發電出力良好，進一步擠壓了化石能源在電力結構中的份額。另外，由于終端消費能力有限，歐洲ARA三港煤炭庫存已攀升至6月以來的高位。

截至上周晚些時候，歐洲ARA三港6000大卡動力煤到岸價上漲至接近95美元/噸，較前一周上漲超3美元/噸。

盡管冬季即將來臨，但在當前能源結構和高庫存的背景下，歐洲的電力公司缺乏對新貨源的采購興趣，除非出現極端寒冷天氣或天然氣供應危機，否則歐洲動力煤需求或難有起色。

上周，歐洲天然氣價格小幅上漲。截至10月24日，洲際交易所(ICE)TTF基準荷蘭天然氣11月期貨收于32.016歐元/兆瓦時，較前一周的31.816歐元/兆瓦時上漲0.63%。