受封航和需求減弱影響，環渤海港口尤其曹妃甸五港庫存快速累積，個別港口場地緊張催促疏港，貿易商出貨壓力驟增，讓利銷售顯現增多。而12月初年度訂貨會臨近，港口市場情緒走弱，下游采購需求冷淡，成交價格重心小幅下移。但是，影響我國的冷空氣較為頻繁，連續兩股較強冷空氣正自西向東影響我國，民用電負荷拉起，電廠日耗增加。

本次，港口煤價回落的主要原因在于“預期超強”與“現實偏弱”的激烈博弈。一方面，冬季供暖需求增長、安全生產檢查常態化以及高昂的發運成本共同構筑了市場對后市看漲的強預期，為煤價提供了底部支撐;另一方面，電廠、港口等環節庫存相對高位，日耗提升不明顯，表現為市場需求的弱現實，對高價市場煤的接受度普遍較低，實際采購多以長協和剛性需求為主，市場整體成交冷淡，陷入觀望僵持狀態。

本周，寒潮南下，推動南方地區氣溫由偏高轉為偏低，民用電需求預期提升，部分庫存偏低的電廠補庫意愿增強，積極兌現長協。但下游用戶對市場煤普遍持觀望態度，采購意愿不高;加之環渤海港口因大風封航影響，庫存快速累積。煤炭保供各環節持續發力，大秦線、唐呼線日運量基本維持滿發狀態，有效保障了集港貨源的穩定，秦京曹九港合計存煤升至2510萬噸，較上周增加90萬噸，貨源結構性問題有所緩解。隨著封航解除、氣溫走低，電廠主動補庫的需求有望持續釋放，港口調出量有望恢復至正常水平;而即將進入12月份，部分煤礦年度生產任務將提前結束，疊加環保、安全檢查趨嚴，超產核查等因素影響，煤炭產量存在收緊預期，后續港口庫存提升速度或將放緩。當前正值年度合同談判前的關鍵博弈期，供需雙方勢均力敵，均致力于爭取更多議價籌碼;導致終端普遍采取觀望為主，采購仍以長協煤和進口煤為主，對市場煤的采購需求整體有限。

環渤海個別港口調進高于調出，被迫限制菜單，導致上游出貨壓力加大。但主打長協的秦皇島港和京唐三港下錨船不少，調出正常，存煤適中。在此背景下，煤價缺乏上漲動力，但也很難大跌，整體延續橫盤震蕩、小幅回落走勢。盡管下游電廠負荷不高，庫存對煤價壓制作用明顯;但冬季需求增長預期還未證偽，預計煤價不會持續回落。年底之前，煤價仍有反彈機會。