高質量價值選擇 受益于其具有吸引力的估值和強勁的業務增長前景，相比三家在本土證交所上市時間更長的較大的同業公司，我們認為這只股票代表了一個高質量的替代選擇。鑒于伊泰的強大成本控制能力以及我們對煤炭市場將在今年下半年逐步復蘇的預測，我們維持對這只股票的買入評級，目標價仍為50港元，這代表了并不昂貴的10倍的2013財年市盈率。

產量增長即將恢復 在2012財年，國內煤炭市場價格修正并且露天礦搬遷導致產量下滑7.5%至4,980萬噸背景下，凈利潤下滑16%至64.54億元人民幣。我們預計產量下滑情況將在2013財年趨于穩定并預計全年產量增長將會持平。我們認為公司本身的產量將從2014財年和在此之后開始恢復增長，這受益于現有礦山的產能擴張和新建礦山項目的開發。公司計劃在2014年第四季度將名為塔拉壕礦山的新礦山投入運營，該項目的年產能為600萬噸。事實上，公司計劃通過整合周邊煤礦和技術升級在未來5年內達到超過1億噸的煤炭總產量。雖然目前看來這一目標有點過于雄心壯志，但是產量在中期內仍很有可能恢復增長趨勢。

拓展運輸能力 在2012財年兩條地方鐵路線的煤炭運輸量分別實現8.1%和9.6%同比增長 (準東鐵路和呼準鐵路) 至3,900萬和2,570萬噸之后，公司繼續推進通過擴張其自有運輸能力以成本有效和及時的方式鎖定煤炭運輸的計劃。公司預計將加快塔拉壕鐵路線的建設工作，準東雙軌線和呼準雙軌線， 計劃在未來5年內實現超過1.00億噸的鐵路運輸能力，運能的增長與產量增長一致。

煤液化業務將逐步成形 伊泰也會拓展其煤液化業務，這是公司的一個輔助業務，貢獻了公司2012財年總收入的4%，各種石油和化工產品的產量為17.2萬噸。作為中國煤液化行業的先鋒之一，在現有產能于2012財年突破16.0萬噸之后，公司計劃在未來5年中實現240萬噸的產能。在2012財年出現小幅虧損之后，我們預計更好的規模經濟將為這個處于培養階段的業務的改善提供支持。總而言之，我們預計2013財年的盈利增長將會持平，2014財年將會實現低雙位數的增長。