日前，記者從消息人士處獲悉，之前盛傳的動(dòng)力煤期貨將于6月份上市的消息并不可靠。據(jù)他介紹，鄭州商品交易所此前設(shè)計(jì)的合約因?yàn)闆](méi)有考慮到動(dòng)力煤摻混的問(wèn)題而不得不重新設(shè)計(jì)，該消息人士據(jù)此估計(jì)，動(dòng)力煤期貨最早也只能是在年內(nèi)上市。記者對(duì)此向鄭商所相關(guān)人士求證，并未得到正面證實(shí)，該工作人員稱鄭商所正在細(xì)化設(shè)計(jì)，積極推進(jìn)動(dòng)力煤期貨上市。

利于煤企規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

自3月22日焦煤期貨上市以來(lái)，每日成交在80萬(wàn)手左右，交投非常活躍，投資者和相關(guān)產(chǎn)業(yè)客戶市場(chǎng)參與積極，市場(chǎng)對(duì)焦煤期貨合約的認(rèn)可度也非常高。

但是具體來(lái)看，上市后的焦煤期貨的主要參與者還是以機(jī)構(gòu)投資者居多，這種情況基本與其他相關(guān)品種如焦炭等類似。究其原因主要是企業(yè)對(duì)于期貨的認(rèn)知程度存在差異，以及期貨具有被投機(jī)炒作的特點(diǎn)。參與期貨交易對(duì)專業(yè)知識(shí)要求較高。與專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者相比，企業(yè)參與掌控風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)實(shí)力較為欠缺。因此，雖然期貨套期保值的作用對(duì)企業(yè)有較大的幫助，但是國(guó)內(nèi)實(shí)體企業(yè)參與資本的意識(shí)整體還是比較低的。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，與焦煤相比，動(dòng)力煤期貨上市后，企業(yè)參與程度與之相比或?qū)⑾鄬?duì)較高。

數(shù)據(jù)顯示，動(dòng)力煤是我國(guó)煤炭產(chǎn)業(yè)的主要品種，2012年煤炭產(chǎn)量36.5億噸，其中動(dòng)力煤產(chǎn)量約為29.1億噸，涉及電力、建材、冶金、化工等眾多行業(yè)。從消費(fèi)來(lái)看，電力行業(yè)是動(dòng)力煤消費(fèi)的主體，2012年電力行業(yè)消費(fèi)動(dòng)力煤約為19.4億噸。如此龐大的市場(chǎng)使用率使得動(dòng)力煤期貨的社會(huì)認(rèn)知度也相應(yīng)較高。焦煤期貨因?yàn)榻姑?mdash;焦炭—螺紋鋼的期貨產(chǎn)業(yè)鏈原因，機(jī)構(gòu)投資者可以在相對(duì)封閉的產(chǎn)業(yè)鏈中進(jìn)行套利操作，投機(jī)氣氛較強(qiáng)。與之相比，動(dòng)力煤期貨的投機(jī)點(diǎn)較少，更適合正常的套保操作。

煤炭企業(yè)對(duì)于動(dòng)力煤期貨的關(guān)注力度很高。許多大型煤企多次呼吁盡快上市動(dòng)力煤期貨。

義煤集團(tuán)董事長(zhǎng)武予魯此前表示：“上市動(dòng)力煤期貨通過(guò)形成公正、透明、權(quán)威的中遠(yuǎn)期價(jià)格體系，能夠?yàn)槊禾俊㈦娏Φ壬舷掠纹髽I(yè)簽訂長(zhǎng)、短期協(xié)議提供有效參考，減少定價(jià)分歧、降低交易成本、提高市場(chǎng)效率，穩(wěn)健企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)，是動(dòng)力煤市場(chǎng)化改革的重要配套措施和煤炭市場(chǎng)體系進(jìn)一步完善的重要內(nèi)容。”

而神火集團(tuán)董事長(zhǎng)李崇在接受記者采訪時(shí)也認(rèn)為，通過(guò)期貨工具將現(xiàn)貨市場(chǎng)和金融市場(chǎng)進(jìn)行有機(jī)結(jié)合，形成有效的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，為動(dòng)力煤生產(chǎn)、貿(mào)易、消費(fèi)等經(jīng)營(yíng)主體提供規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的有效工具和場(chǎng)所，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)健康、持續(xù)發(fā)展；同時(shí)，通過(guò)期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，能夠?yàn)閲?guó)家制定產(chǎn)業(yè)政策和宏觀調(diào)控提供真實(shí)、有效的信息參考，減少信息傳導(dǎo)的時(shí)滯，提高政策實(shí)施的效率和效果。

陜煤化集團(tuán)一位不愿具名的人士對(duì)記者說(shuō):“動(dòng)力煤期貨如果也上市的話，將給企業(yè)帶來(lái)更多規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的平臺(tái)和銷售渠道。”

同時(shí)下游的五大電力集團(tuán)等也對(duì)動(dòng)力煤貨期貨的上市表示歡迎。與焦煤期貨相比，“煤電聯(lián)動(dòng)”因素會(huì)使動(dòng)力煤相關(guān)企業(yè)更加關(guān)注期貨市場(chǎng)的套保作用。

除此之外，動(dòng)力煤期貨草案設(shè)計(jì)中的實(shí)物交割充分考慮到了企業(yè)的訴求，為企業(yè)參與提供了方便。

據(jù)了解，鄭商所于2009年開(kāi)始與中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)合作對(duì)動(dòng)力煤期貨進(jìn)行研究和論證，經(jīng)過(guò)3年多的時(shí)間，先后調(diào)研了13個(gè)省（直轄市）23個(gè)市與動(dòng)力煤相關(guān)的企事業(yè)單位63家，科學(xué)設(shè)計(jì)動(dòng)力煤期貨合約與制度規(guī)則。鄭商所考慮采用指定港口“船板一次性交割”的動(dòng)力煤實(shí)物交割制度，指定動(dòng)力煤現(xiàn)貨市場(chǎng)主要中轉(zhuǎn)和集散地的北方四海港（秦皇島港、唐山港、天津港和黃驊港）和內(nèi)陸三河港（徐州港、蕪湖裕溪口港和武漢港）為實(shí)物交割地點(diǎn)，買(mǎi)賣(mài)雙方在輪船船板上完成動(dòng)力煤實(shí)物交收，需注冊(cè)和注銷倉(cāng)單。在充分依托動(dòng)力煤現(xiàn)有流通格局的基礎(chǔ)上，以充足的可供交割量為保障，最大限度實(shí)現(xiàn)實(shí)物交割便捷、順暢。

金銀島煤炭分析師戴兵在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，動(dòng)力煤期貨的上市對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)有一定拉動(dòng)作用。而且目前煤炭市場(chǎng)低迷，煤企及貿(mào)易商都有較大的庫(kù)存，進(jìn)入期貨市場(chǎng)消化，肯定是最好的途徑。所以煤炭企業(yè)和下游用煤企業(yè)必然會(huì)對(duì)動(dòng)力煤期貨持積極態(tài)度。因此，動(dòng)力煤期貨上市以后，應(yīng)該不會(huì)呈現(xiàn)明顯的機(jī)構(gòu)投資一方火熱，企業(yè)成為旁觀者的局面，企業(yè)的關(guān)注及參與程度，與焦煤期貨相比，力度將會(huì)更強(qiáng)一些。

參與期貨需謹(jǐn)慎

不過(guò)，不少業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，雖然動(dòng)力煤相比焦煤的受眾群體更為廣泛，相關(guān)部分企業(yè)關(guān)注力度也比較強(qiáng)，但是在動(dòng)力煤上市初期，相信大部分企業(yè)仍然會(huì)選擇以謹(jǐn)慎的觀望為主，這也與我國(guó)期貨整體的環(huán)境有關(guān)，所以動(dòng)力煤期貨能否良性發(fā)展的主要因素，就是實(shí)體企業(yè)的參與程度如何，如果參與程度過(guò)低，則不避免淪為資本市場(chǎng)投機(jī)炒作的溫床。

對(duì)于動(dòng)力煤企業(yè)應(yīng)如何更好地融入到期貨當(dāng)中，金銀島動(dòng)力煤分析師劉東娜認(rèn)為，企業(yè)應(yīng)該充分利用自身在期貨市場(chǎng)上的優(yōu)勢(shì)。比如企業(yè)要充分發(fā)揮在信息方面的優(yōu)勢(shì)，因?yàn)槠髽I(yè)自身處于市場(chǎng)當(dāng)中，對(duì)于市場(chǎng)反應(yīng)會(huì)更為敏感。除此之外，也應(yīng)充分利用企業(yè)在實(shí)物方面的優(yōu)勢(shì)，如果被套，企業(yè)可以交割現(xiàn)貨，然后利用資源消化交割的現(xiàn)貨，降低損失。當(dāng)然，除了認(rèn)識(shí)和利用自身的優(yōu)勢(shì)外，動(dòng)力煤企業(yè)還需要進(jìn)行系統(tǒng)的期貨知識(shí)培訓(xùn)，培養(yǎng)自己的期貨人才，這樣才能更好的參與到期貨市場(chǎng)當(dāng)中。

“還是需要企業(yè)高層對(duì)進(jìn)入期貨市場(chǎng)的事宜做一些合理的判斷，理性應(yīng)對(duì)。雖然動(dòng)力煤期貨有能夠起到緩解低迷煤市、緩解企業(yè)煤炭銷售困難的優(yōu)勢(shì)，但是也不可一窩蜂全部進(jìn)入，”戴兵說(shuō)。

而在談到對(duì)動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)建設(shè)的建議時(shí)，李崇表示，一是希望加強(qiáng)對(duì)動(dòng)力煤產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)主體的期貨知識(shí)培訓(xùn)，幫助、推動(dòng)企業(yè)積極參與期貨市場(chǎng)。二是希望制定科學(xué)、合理的風(fēng)險(xiǎn)控制制度，防止惡意炒作和操作市場(chǎng)行為。同時(shí)，為保證現(xiàn)貨企業(yè)規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的正當(dāng)要求得到滿足，應(yīng)制定相應(yīng)的套期保值管理辦法進(jìn)行配套，在保證風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，促進(jìn)動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行。