去庫存效果顯現 焦炭震蕩偏強

一、行情回顧與分析

本周焦炭現貨延續跌勢，期貨盤面延續上周震蕩格局，但振幅有所收窄，截止本周五收盤，J13091周上漲1元/噸，漲幅0.06%，尾盤報收于1552元/噸。

從盤面看，期焦觸底反彈后重心上移，有向上突破趨勢，但日K線受40日均線壓制尚未成功突破，后市面臨方向性選擇。

從基本面看有所好轉。目前華東地區有企穩跡象，華北預計月底再小幅下跌30塊左右企穩，另外港口現貨價已經連續三周止跌，目前準一級報1480元/噸。從5月上旬粗鋼產量新高可見，目前焦炭需求較好，鋼廠原料持續去庫存，從西本數據看，目前鋼廠庫存已經處于低位，另外目前日鋼庫存量在36.5萬噸，處于平均水平。供給方面，受原料成本下跌以及需求相對旺盛影響，焦化廠開工率有所上升。

總體看從供需格局看較之前好轉，但預計5月份焦炭產量壓力不減。目前主要利空因素在于鋼材市場承壓下行，焦炭單方面上漲動力不足。預計連焦延續震蕩上行走勢，盤整重心繼續上移。

本周焦炭現貨主流市場出現企穩跡象，目前華東地區有企穩跡象，華北預計月底再小幅下跌30塊左右企穩，另外港口現貨價已經連續三周止跌。另外河北、安徽、徐州等地去小幅下跌10-20元/噸。主流報價方面，河北唐山地區二級焦企穩報1400元/噸，準一級下調企穩報1450-1470元/噸，均為到廠含稅；山西地區焦炭市場價格盤整，現山西二級主流1180-1220元/噸，準一級1230-1280元/噸左右，均為承兌出廠含稅價格，天津港一級焦下跌20報1510元/噸，準一級持平報1480元/噸。

京唐港澳洲主焦煤1180元/噸，與上周持平，山西主焦煤1210元/噸，與上周持平。山西煉焦煤坑口價與上周持平，其中柳林4#焦煤坑口含稅590元/噸。煉焦煤市場受鋼材市場弱勢影響較大，山西等主產區焦煤價格繼續下調為主，目前價格已經跌破去年低點，但市場預期尚有下跌空間。

從期限價差看，目前J1309升水天津港準一級平倉價42元/噸左右。

二、基本面

1、動力煤市場

動力煤價格持續走低：本周山西大同弱粘煤 Q6000 500元/噸，較上周下跌20元/噸，秦皇島港Q5800動力末煤645元/噸，較上周持平，環渤海動力煤價格指數報收611元/噸，較上期下滑1元/噸。

港口庫存小幅攀升：受下游需求低迷影響，港口庫存繼續攀升，本周秦皇島庫存攀升至553.1萬噸，較上周增加21.1萬噸，廣州鋼庫存267萬噸，較上周增長20萬噸。

國內沿海煤炭運價大幅回升：秦皇島-廣州運價35.2元每噸，較上周下滑0.2。

2、 煉焦煤市場

產地價格持穩：本周產區坑口價持穩，其中山西柳林4號焦煤坑口價590元每噸，古交2號焦煤660元每噸，洪洞1/3焦煤550元每噸，肥煤600元每噸。

產區精煤報價持穩：本周產區精煤報價持穩，其中柳林4#焦煤車版1080元每噸，古交2#焦精煤車板價1170元每噸，開灤焦精煤1185元/噸。

港口價格下跌：京唐港澳洲主焦煤1180元每噸，持穩，京唐港山西主焦煤1210元每噸，持穩。

煉焦煤庫存上升：據我的鋼鐵網調查，進口煉焦煤港口庫存776萬噸，環比下降22萬噸，樣本鋼廠及焦化廠煉焦煤庫存平均可用天數為16.91天，環比增加0.02天。

3、 焦炭市場

焦炭穩中有跌：天津港一級冶金焦1510元每噸，較上周跌20元/噸，唐山二級冶金焦1400元每噸，持平。太原一級報價1350元每噸，二級報價1250元每噸。

焦炭港口庫存持平：本周天津港焦炭庫存182萬噸，較上周持平。

焦炭生產利潤下滑明顯：隨著焦炭價格的下跌，目前焦化廠小幅盈利，盈利空間10元左右。

焦化廠開工率小幅上升：進入5月中下旬，成本繼續下滑，焦炭出現企穩跡象，焦化廠開工率有所提升，預計5月份供給壓力不減。

三、總結及操作建議

目前華東、東北、西本等地價格已經止跌，預計華北小幅下跌30元左右亦有止跌可能。從基本面來看已經出現好轉，去庫存效果顯著，目前港口庫存恢復到，鋼廠庫存處于低位，下游采購力度增強。

目前兩大利空因素尚阻礙焦炭大幅單邊上行，一方面鋼材市場持續弱化，鋼價繼續下跌，鋼廠對焦化廠打壓尚未減緩；另外隨著成本下滑，焦化廠利潤好轉，開工率小幅上升，5月份焦炭產量預計環比上升。

綜合看，在鋼市企穩前預計焦炭震蕩偏強，期焦震蕩重心上移。目前市場壓力主要在上游原料市場，本周煉焦煤繼續下跌為主，尚未出現企穩跡象，焦煤期貨弱勢下跌。操作上建議買焦炭賣焦煤套利。