進入3月以來，受地緣政治、需求下降等因素影響，國際油價寬幅振蕩。在3月3日創出年內新高之后，油價步入了震蕩下行的通道。

截至3月28日收盤，紐約商品交易所5月交貨的輕質原油期貨價格收于每桶101.67美元；倫敦布倫特原油期貨價格則收于每桶108.07美元。

雖已是陽春三月，國際石油市場卻難以感受到暖意。3月3日，受烏克蘭事件影響，油價創出年內最高點，紐約油價漲至每桶104.92美元，布倫特油價飆升至每桶111.2美元。18日，地緣政治緊張情緒隨著普京正式簽署克里米亞入俄條約而暫時緩解，國際油價失去支撐，開始震蕩下行。

告別了極寒天氣，美國經濟如季節交替一般，迎來了復蘇的春天。正是基于對未來前景的堅定信念，首次以美聯儲主席身份出場的耶倫，在肯定本國經濟復蘇勢頭的同時，還宣布4月起將把月度資產購買規模再削減100億美元。

除了美聯儲加息提前的不利影響，原油市場還要經受季節性需求回落的折磨。冬季是用能高峰，季節因素作用減弱后，需求開始出現回落期。在北美夏季駕駛旺季來臨以前，美國沿海煉油廠會集中檢修保養，致使庫存持續升高。據EIA公布的數據，截至3月13日當周，美國煉油廠開工率為86%，處于年內低位。而3月25日，美國石油協會(API)數據顯示，美國最近一周原油庫存增加630萬桶。

較高的原油庫存使美國施加政治影響底氣十足。3月12日，美國宣布釋放500萬噸戰略石油儲備，這一舉措大大緩解了市場對地緣政治造成供應趨緊的擔憂。歐盟也長舒了一口氣，因為歐洲國家近1/3能源消費量要從俄羅斯進口。同時，為減輕對歐盟的出口依賴，降低油氣通過烏克蘭過境輸往歐洲的比例，普京制定了“向東看”戰略，進一步加深與中國的油氣合作?？死锩讈喒逗?，美歐雖擴大了對俄制裁范圍，但力度小于預期。經濟制裁是把“雙刃劍”，這也給全球原油需求前景蒙上了一層陰影。

如今，“中國因素”在國際市場上扮演舉足輕重的角色。中國是目前世界第一大原油進口國，其需求的增減直接影響國際原油及其他大宗商品的價格走勢。目前，中國經濟轉型正處于關鍵期，遭遇前所未有的挑戰，經濟增長放緩導致需求下降，給油價上升帶來壓力。

近期，人民幣走勢也備受投資者關注。3月17日起，央行將人民幣兌美元即期匯率的波幅從1%擴大至2%。市場普遍認為，這一輪人民幣貶值的走勢主要是央行干預引導價格發揮了作用，其目的一是為人民幣未來實現自由兌換打基礎，二是為了冷卻過熱的升值預期，阻截海外資金的快速流入，打擊、擠出短期套利資金。

與人民幣匯率走勢相反的是美元的升值與持續走強。國家信息中心經濟預測部宏觀經濟研究室主任牛犁認為，美元匯率變化對油價的影響越來越大。隨著美國量化寬松政策的退出，美元升值的趨勢得以延續。如果今年油價在去年基礎上發生每桶10美元水平波動，那么因匯率變化導致的油價波動水平就有可能達到每桶2至3美元，影響權重高達20%至30%。

短期來看，地緣政治風險依然會充當油價企穩的積極因素，但歐佩克產油國加大供給足以緩解市場壓力，而中國進口放緩及美國庫存上升會壓制油價。預計4月，油價漲跌存在反復，區間振蕩的概率較大，歐美價差進一步收窄。