大連重工的補償金額終于確定了，投資者距離10送8股的紅包又近了一步。但同一大股東控制的華銳風電公司，卻顯得有點發愁。

根據最新公告，大連重工2011年注入資產最近3年的凈利潤總和只有16.3億，比承諾數低8.6億，大股東因此需向上市公司補償股份1.68億股。

根據補償協議，兩個月內公司就將召開股東大會審核回購方案。如果方案通過，則大股東手中的1.68億股股份將被注銷。筆者測算，這將導致大連重工去年的每股收益從0.357元增加到0.432元，增厚21%。公司市盈率將從35倍下降到29倍。

如果回購方案被否決，大股東會把這1.68億股贈送給所有其他股東。由于大股東以外的股份數總共有2.04億股，這相當于其他股東收到一份10送8.2股的豪禮。

大連重工的小股東不亦樂乎之際，該事件卻可能給重工集團控制的另一上市公司華銳風電帶來不利影響。重工集團旗下共有2家上市公司，其中對大連重工持股比例為78%，對華銳風電持股比例為17%。

根據資料，重工集團的總資產約在200億左右，而大連重工總資產189億，華銳風電總資產271億。因此，大股東應該是全面合并大連重工報表，部分合并華銳風電報表。無論如何，全部家當就在這2家公司上面了。

目前華銳風電的債券截至年底回售的年化收益率高達27%，這反映了投資者對其風險的擔憂。因為華銳債規模高達26億，而公司去年三季末的賬面現金只有37億，且四季度還虧損了23億(部分為非現金支出)。除此之外，公司最主要的資產就剩下那一堆應收賬款和存貨了。

再融資方面，由于正在被證監會調查，公司無法通過增發進行股權融資。而去年中報以來，公司似乎也很難再從銀行借到錢了。這種情況下，大股東的實力和支持便顯得十分重要。

如果這一次的利潤補償以贈送的方式進行，可能給重工集團帶來11億以上的虧損，并導致其對大連重工的持股比例下降17.4個百分點，對應著21億的市值。大股東的實力遭到削弱，則對華銳的支撐力度和騰挪空間也將收窄，這確實不是什么好事。