去年的9月26日，動力煤期貨在鄭州商品交易所上市，作為新生事物備受關注。從上市至今的一年里，動力煤期貨承載了很多關注的目光。

據了解，截至2014年9月16日，動力煤期貨共成交1608萬手（每手200噸），折合32億噸；日均成交6.8萬手，折合1360萬噸；目前持倉量10.3萬手，折合2060萬噸。上市以來，動力煤期貨共在401、405、409合約上發生過三次交割。401交割8.5萬噸，其中3萬噸為期轉現；405合約交割1萬噸；409合約交割33萬噸，8萬噸為期轉現。

上市一年來，動力煤期貨得到了一定的發展，也獲得了一些參與者的認可，但在業內人士看來，仍存在一些需要著重關注的問題。

參與者多為貿易商

數據顯示，上市以來，參與動力煤期貨交易的投資者累計達72583個，其中法人投資者1023個。與之形成對比的是焦炭期貨，據大連商品交易所產業拓展部總監姚磊介紹，目前焦炭期貨總客戶數為265840個，其中法人客戶4519家。

值得注意的是，動力煤期貨參與者中90%是貿易商。另外，參與者區域性也較為明顯。從地區分布來看，客戶主要來自北京、上海、江蘇、浙江、廣東，占比超過75%，而來自動力煤主產地內蒙古、山西、陜西等地區的客戶僅占15%左右。

目前，動力煤期貨企業參與者不乏知名大企業，如伊泰集團、瑞茂通集團、江蘇國信集團，但上述三家企業中只有江蘇國信集團屬于國有企業。

國有煤企較少參與其中

國有煤炭企業參與動力煤期貨交易積極性不高，有人認為這和上級部門對企業的考核機制有關。

中國平煤神馬集團資本運營部一位工作人員分析：“現在的考核多是對企業產量、銷售收入、業務收入、利潤總額、經濟增加值等考核，至于是不是在期貨市場掙到了錢不列入考核范圍，所以企業參與積極性不高。”另外，該工作人員介紹，如果真的在期貨市場上賺了錢，企業決策者還好說，一旦虧了錢，決策者就很被動。

徐礦集團負責產業經濟研究的鄧國新則表示，由于國有煤炭企業對期貨等金融產品不太熟悉，又缺乏專業人才，所以介入和發展不是很快。“當前煤炭價格一路走低，煤企壓力大，煤炭期貨在一定程度上為煤企提供了有效規避市場風險的工具和手段。我們集團對煤炭期貨、電商平臺等新的營銷模式很重視，目前正引進專業人才，嘗試進入。”他說。

從目前來看，民營煤炭企業參與動力煤期貨的積極性相對較高。對此，旭陽焦化集團一位負責期貨交易的工作人員說：“民營企業操作起來靈活些，賺到的錢是自己的，當然積極了。從某種意義上說，期貨相當于一個非常好的貿易伙伴。”

貿易商和炒手的擔憂

在云峰集團煤炭運營管控中心海運煤營銷部經理周軍看來，目前動力煤期貨的尷尬境地主要是因為剛剛起步。

“目前很多企業還處在學習階段，另外動力煤期貨參與者中投機的人太多。”周軍說，“就像一塊剛做出來的蛋糕，一個人站出來說他占了90%，剩下的其他人分，這對其他人來說就沒有吸引力了。”

與動力煤期貨步伐緩慢相比，同是2013年上市的焦煤期貨就活躍得多。姚磊介紹，焦炭、焦煤期貨品種目前已經成為全球范圍內較活躍的期貨品種。

為什么焦煤期貨表現活躍呢？

上述旭陽焦化集團工作人員認為，一是焦煤、焦炭和鋼材是一個產業鏈，而鋼材期貨已經上市好多年了，產業客戶已經很熟悉期貨了。二是焦煤、焦炭期貨上市后，交易規則沒有改變過，得益于期貨市場完善的體系正常運行，風險小。

在他看來，動力煤期貨交割規則總在變化讓參與者有些無所適從。“比如，交割庫經常變化，交割庫涉及期貨的定價，會影響到期貨價格。”他說。

而中證期貨的一位分析師則認為，目前動力煤期貨交割廠庫太少，地點又很集中。“現在大概有10個，主要集中在環渤海地區和青島，所以企業參與動力不足。”他說。

盡管目前動力煤期貨在發展中還存在一些需要解決的問題，但其發揮的作用正在讓越來越多的企業了解到。如動力煤期貨在鄭商所上市以來，期貨價格逐漸成為現貨定價的重要依據，并且發揮著越來越重要的作用。

鄭商所有關負責人表示，鄭商所將積極借鑒境外交易所的成熟經驗，不斷加強與地方政府、相關行業協會、產業企業、境內外相關金融機構及媒體的合作，促進煤炭企業在生產經營中，更好地利用期貨工具，不斷改善和創新期貨服務實體經濟的途徑和模式。