據理財周報記者不完全統計，永泰能源近6年內已公布5份增發方案，除去年被喊停一次，和今年剛上報外，其余3次都已成功。

今年7月份以來，得益于業績預增利好及“頁巖氣”概念的助推，永泰能源股價如旱地拔蔥般崛起，股價最高時曾一度接近6元。

此外，更加引人注目的是，2014年，永泰能源仍然延續了5年來的定增傳統，于今年8月再度拋出一項新的定增預案。

8月26日，永泰能源公告非公開發行預案修正案，向大股東及其他四家機構發行50.7億股，大股東認購50%，發行價1.97元，募資100億，其中40億收購華瀛石化100%股權，并增資22億，38億償還債務。而根據其23日發布的非公開發行預案修正案及資產評估報告，華瀛石化的評估值47.73億元，這意味著永泰能源取得該股權的對價較評估值折價16.20%。

2013年56億定增曾被證監會“喊停”

預案修正案發布的當天，永泰能源股價曾大幅收漲，但之后便表現平平，開始陷入微幅震蕩的狀態。而在去年定增失敗的陰影下，其今年是否能最終順利通過，似乎仍然是一個未知數。

2013年的二季度，是永泰能源（600157.SH）并購史上的一個斷點。從2009年開始，其一年一度的定增融資計劃，到此戛然而止。

2013年6月15日，永泰能源發布公告，決定終止發行股份購買資產及配套融資事項，這項“56億元收購大股東煤礦”方案被迫終止。

而這也使得永泰能源成為證監會公布并購重組審核進度表以來，首家以“暫停審核”為理由終止重組的公司。證監會“暫停審核”的原因，是此次重大資產重組相關方“涉嫌違法被稽查立案”。

但是對于重組相關方具體因何違法，永泰能源方面并不曾透露任何細節。

追溯到兩個月之前。永泰能源于2013年4月3日曾發布公告稱，擬以11.84元/股的價格收購旗下華瀛集廣、華瀛柏溝、銀源新安發、銀源華強、銀源興慶和森達源煤業等6座煤礦少數股東權益，總價為49.5億元；同時，向控股股東永泰控股以11.84元/股發行股份融資10億元。

僅在半個月之后的4月18日，在永泰能源再度發布的草案中，交易總作價變為56.845億元，發行4.8億股。按照永泰能源計劃，此次定增完成后，公司煤炭權益核定產能將由1211萬噸增至1428萬噸。

曾有投資人士向理財周報記者表示，永泰能源此次定增相關方可能涉嫌內幕信息交易，故而被證監會調查，“發生這樣的事情，證監會不可能批準重組。”上述人士稱。

但永泰能源證券部一名男性工作人員對于上述人士的說法給予了否認，該工作人員稱，永泰能源內部以及控股股東永泰控股在此次定增過程中不存在涉嫌違法行為，也未收到證監會稽查立案的通知。

資本市場用腳投票

其實早在2012年，永泰能源就曾計劃轉戰H股市場進行另一種方式的融資，但最終無果而終。

2012年3月，其宣布擬在香港向境外投資者發行H股，H股股數不低于發行后的15%。此次計劃募集資金用于收購銀源新安發、銀源華強、銀源興慶及山西康偉集團有限公司65%股權等，同時歸還銀行貸款和補充流動資金。

當時便有業內人士指出，永泰能源旗下相關項目業績一般，無論在香港融資，還是在A股圈錢，料都無法順利進行，因為“無論是證監會還是投資者，都會擔心這些煤礦會攤薄業績，盈利不能達到預期。”

永泰能源預案資料清晰顯示，擬收購的幾家公司曾經的業績均不盡如人意。

其中，擬收購的森達源煤業在過去兩年均處于虧損狀態，凈利潤分別為-982.32萬元和-1017.41萬元；銀源興慶2012年虧損達3886.03萬元；銀源新安凈利潤則同比下滑93.5%；而銀源華強去年凈利潤亦同比下滑近5成。

2013年發行股份收購資產失敗，令永泰能源的股價在去年整個二季度累計下跌51.81%，市值蒸發過半。與此同時，二季度持有永泰能源的基金更是苦不堪言，32只基金浮虧或超過6億元。

2013年6月，A股市場仍一片慘淡，上證指數跌幅達到13.97%，整個二季度下跌11.51%。但這個跌幅和永泰能源二季度51.81%的跌幅相比起來，顯得有些微不足道。

更加有意思的是，早在4月3日，停牌一月有余的永泰能源剛一復牌，公告發行股份購買資產，并配套融資暨關聯交易預案。其股票便應聲一字跌停，此后便開始了漫漫下跌長旅。2月20日，永泰能源宣布因重大資產重組停牌。此前一天，其股票跌停。

六年內發布五份增發方案

從2009年開始，永泰能源已開始堅持一年拋出一項融資計劃。據理財周報記者不完全統計，其在迄今為止的6年內已對外公布了5份增發方案，除去年被喊停一次外，其他3次都已連續增發成功。

2009年12月，永泰能源在易主兩年之后，開始首次資產重組。

當年12月公布定增方案，擬對外發行股份，以1.25億元溢價5倍收購大股東永泰控股旗下華瀛山西30%股權；同時，通過后者收購金泰源煤礦、華天煤礦、同泰煤礦、翠峰回來峪煤礦、夏門堡二坑煤礦、回來峪煤礦、兩渡鎮景家溝煤礦等7座煤礦及夏門堡二坑煤礦的固定資產。其中華瀛山西擁有蕩蕩嶺和馮家壇2座煤礦。

永泰能源此次實際募資6.2億元。并于2010年4月獲準發行定增股票。在7月13日重組最終完成后，也正式從一家油品經營企業，轉型成煤炭企業。同年10月，其名稱也從原來的魯潤股份更名為永泰能源。

戲劇性的是，在完成此次定增發行兩周之后，永泰能源即宣布停牌謀劃新一輪定增。停牌僅2天后，發布2010年度定增預案。這一次，其實際融資額翻了近2倍，達到18億元。

永泰能源此次定增，除了向上述金泰源增資4.75億元，用于投資其90萬噸/年礦井兼并重組整合項目，還收購了位于山西省靈石縣的孫義煤業、昕益致富煤業、集廣煤礦、柏溝煤礦等煤礦資產。收購仍然進展順利，并于2011年3月25日完成。

再次時隔兩周之后，永泰能源推出2011年融資計劃。

2011年4月初，其拋出另一輪定增。此次融資額達49億元，比2周前的18億元融資，又翻了2倍多。

永泰能源實際募集資金48.3億元，其中27.3億元用于補充流動資金，余下21億元則用于收購煤礦等資產。根據永泰能源2011年度定增預案，其計劃在山西靈石和山西壽陽分別收購4座煤礦和一家煤焦公司相關股權。包括銀源煤焦開發有限公司和銀源安苑煤業、銀源新生煤業、富東煤業，以及陜西億華礦業開發有限公司70%股權。

像以往一樣，永泰能源連續第三次的定增計劃依然獲得證監會批準，并于2012年3月初發行。