近期，煤炭資源稅改革的啟幕、大秦線檢修煤炭拉運放緩、大型煤企超預期拉高價格、千呼萬喚的進口關稅塵埃落定，增加進口成本、國內主要煤企限產力度加大、進口煤量同比大幅回落以及四季度的冬儲需求等一系列的利好信息頻出，10月煤炭市場的支撐動力可謂一個接著一個，而且這些利好信息也直接扭轉了市場心態。

10月15日發布的環渤海動力煤價格報收490元/噸，創下年內單周最大漲幅的新高，動力煤市場看漲呼聲漸起。然而高位的煤炭庫存及下游電企低位的需求，即又回歸到供需失衡的老生常談中，或將使得動力煤價格反彈仍較乏力，其原因主要有兩點：

首先，據海關總署13日發布最新統計數據顯示，9月份我國煤炭進口2116萬噸，環比增加230萬噸，增長12.2%，同比減少457萬噸，下降17.8%；1-9月份累計進口22285萬噸，同比減少1590萬噸，下降6.7%。

在國內煤價跌跌不休的擠壓下，9月份進口煤數量同比繼續回落，不過對國內煤炭供需影響基本可以忽略。公開數據顯示，我國全社會煤炭庫存居高不下，已經連續34個月超過3億噸，當前煤礦的煤炭庫存有1.1億噸，占全社會煤炭庫存的三分之一，為歷史最高水平。顯然相比數量龐大的煤炭庫存，進口煤的減量對當前煤炭供需矛盾緩解的影響并不是很大。

其次，隨著大秦線秋季檢修的展開，環渤海四大港口煤炭庫存必將逐步回落，但業內認為的超低庫存卻很難出現。因為這又將回歸到供需兩方來看待這一問題。一方面，從供方來看，在大秦線檢修前會有大量的煤炭調入秦皇島港，此時港口煤炭庫存會出現明顯上升，數據顯示，大秦線在10月9日檢修之前，環渤海四大港口的庫存量已連續兩周上升至2000萬噸以上，這就導致檢修之前的搶運推升了港口煤炭庫存。而且，據10月9日檢修開始工作已進行了6天，環渤海四港的煤炭庫存從1693.9萬噸下降到1682.3萬噸，下降數量卻是很少。

另一方面，從需方來看，目前電力企業庫存仍是處于高位，拉運積極性不高。截止10月15日，六大電廠庫存為1439.25萬噸，可用天數為27.1天，沿海主要電力集團庫存仍維持在1400萬噸之上，存煤可用天數仍高于26天，電力企業拉運積極性仍較為滯后，這將阻礙了動力煤的大幅反彈。

因此，雖在各項政策利好支撐下，動力煤價格呈現出了最大幅度的反彈效果，但當前環渤海四港和沿海電廠都庫存居高不下，下游煤炭需求卻總體不足，動力煤市場回暖將受到一定程度的抑制，動力煤價格反彈仍將乏力。