淘汰落后產能和企業合并重組一直都是煤炭行業的熱門話題。據悉，國家將出資成立煤炭行業整合基金，加快形成煤炭行業的進一步整合。分析指出，隨著整合步伐的加快以及國企改革，煤炭行業基本面將持續回暖，板塊行情開啟可期。

煤炭行業整合將加速

淘汰落后產能和企業合并重組一直都是煤炭行業的熱門話題。6月3日，國家發展改革委副主任、國家能源局局長努爾白克力到煤炭工業協會調研時指出，煤炭行業要深化改革，提高煤炭產業的集中度;要遵循市場規律，調控煤炭產量;要切實減輕企業負擔，對符合產業政策的重點煤炭企業要加大金融支持力度

據悉，后期國家將出資成立煤炭行業整合基金，加快形成煤炭行業的進一步整合。昨天，市場傳出神華集團和中煤集團的合并已啟動。受此影響，煤炭股逆市走強。中國神華、中煤能源、陜西黑貓、美錦能源漲停板，露天煤業大漲5.13%，陜西煤業、潞安環能等個股也大漲超過3%。

分析人士指出，盡管A股牛氣沖天，近期煤炭板塊的估值得到了一定的修復，但仍然處在偏低水平，板塊補漲需求依然強烈。伴隨著整合步伐的加快、國企改革以及夏季行情的沖擊，煤炭行業基本面將持續回暖，板塊行情開啟可期。“目前從央企到地方國有企業，都開始探討企業整合的路徑，對于煤炭行業而言，整合也是趨勢所在。”

國家層面的煤炭行業整合基金還沒有正式推出，不過地方版的煤炭行業整合已經拉開序幕。6月4日，內蒙古發布《關于支持煤炭轉化企業與煤炭生產企業重組有關事宜的通知》。在這份通知中，內蒙古提出，為有效化解煤炭產能過剩，推動煤電、煤化重組并購，構建內蒙古煤電化整體優勢，將全力支持煤炭上下游企業重組。

另一方面，數據顯示，目前煤炭上市公司央企、地方國企、民營企業市值占比分別為55.5%、36.7%和7.8%。2014年年報顯示，全年煤炭行業去年毛利率為24.31,27家上市煤企的平均為24.09，盈利水平為10年以來最低，行業亟待改革。

記者注意到，在已經出臺的地方版國企改革方案中，河南、河北、貴州、山西的改革方案均提到了煤炭行業。在上市公司方面，由于國投集團入選首批央企改革試點單位，國投新集作為旗下的資源類企業，有望成為資源類資產的整合平臺。大有能源、平煤股份被河南國資委定為首批國企改革單位，盤江股份、開灤股份則紛紛設立了國有資本運營公司，拉開混改序幕。

有分析認為，在國企改革重大方向的頂層設計方案落地的推動下，煤炭行業的產業集中度將大幅上升，相關上市公司的盈利能力有望提升。

機構稱煤炭股價值凸顯基金出手

去年下半年以來，為了扶持煤炭業發展，國家出臺了一系列的政策，從控產限產到三部門發文維護“合同煤”，從資源稅改革到進口煤關稅恢復，在抑產能和去庫存化方面均取得了不錯的成果。

數據顯示，今年1-4月份，全國煤炭累計產量11.2億噸，同比下降6.4%，港口和電廠存煤也逼近了歷史最低水平。神華等四大煤企更是在6月1日集體上調煤價，每噸上調2-7元不等。廣發證券研報表示，隨著行業需求的底部回升，煤價有望繼續上漲。

在需求方面，由于經濟數據的持續低迷，政府穩增長力度有望加大，隨著“一帶一路”的實質性展開，大量的基建項目將陸續上馬，煤炭、鋼鐵等資源性行業的相關企業訂單均有望增加。另外，隨著夏季用電高峰期的到來，煤炭業進入了傳統的旺季。

隨著基本面的回暖及國企改革等眾多利好的齊襲，機構對煤炭行業的關注度進一步升溫，僅5月份以來發布的有關該行業的研報數量已經超過了50份，紛紛認為煤炭股的配置價值凸顯。

招商證券研報指出，隨著煤價反彈，預計煤炭板塊的上漲將由資金面推動過渡到基本面推動，開啟一輪新的行情。齊魯證券也認為，煤價經過多年的持續下跌，產能開始收縮。貨幣政策、房地產政策調控累計效應在二三季度經濟有明顯的作用，供求關系將迎來顯著改善，漲幅滯后的煤炭板塊在后市有強烈的上漲動能。

另一方面，伴隨著基本面的全面改善以及國企改革的預期，煤炭市場也出現了樂觀的信號。在此背景下，有基金公司緊跟市場節奏，推出專注于煤炭板塊的分級基金。如富國基金公司日前推出了富國中證煤炭指數分級基金。

據介紹，富國中證煤炭指數分級基金投資與中證煤炭指數成份股和備選成份股的資產不低于非現金基金自80%。值得關注的是，該分級基金的A類份額約定收益率為一年期定存+5%，以目前2.25%的的一年期定存收益率計算，富國煤炭指數分級基金A份額的約定收益率高達7.25%，基本超越了10年期AA企業債收益率。

在標的方面，齊魯證券建議沿三條主線進行，分別是轉型互聯網電商的安源煤業、開灤股份和山煤國際;具備國企改革預期的陽泉煤業、盤江股份、國投新集;另外是具備資產整合能力且噸產能市值低的大盤藍籌，如中國神華、中煤能源、陜西煤業、大同煤業、兗州煤業。