煤炭行業(yè)9月觀點(diǎn)：

2015年9月份煤炭行業(yè)跑輸大盤，中信煤炭行業(yè)指數(shù)本月下跌10.48%，而滬深300本月下跌4.86%，煤炭行業(yè)跑輸市場(chǎng)5.62個(gè)百分點(diǎn)。總體來(lái)看，雖然國(guó)家連續(xù)出臺(tái)政策整頓市場(chǎng)，有利于煤炭行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展，但短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，產(chǎn)能過(guò)剩壓力難以緩解，煤炭市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行局面仍將繼續(xù)一段時(shí)間。不過(guò)，我們認(rèn)為煤炭行業(yè)四季度仍有向好的可能，邏輯仍然來(lái)自長(zhǎng)期政策面的預(yù)期，國(guó)企改革的進(jìn)展及經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)依舊可期，十月有望迎來(lái)絕對(duì)收益，國(guó)企改革推薦相關(guān)標(biāo)的中國(guó)神華、中煤能源，穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)建議關(guān)注潞安環(huán)能、陽(yáng)泉煤業(yè)、盤江股份等。

煤炭?jī)r(jià)格：

港口動(dòng)力煤價(jià)格仍在下跌，9月30日環(huán)渤海動(dòng)力煤綜合平均價(jià)格為396元/噸，較8月底下跌3.2%。秦皇島Q5500報(bào)價(jià)395元/噸，比上月底下跌3.7%。京唐港主焦煤報(bào)價(jià)750元/噸，較上月底下跌2.6%；晉城無(wú)煙中塊車板價(jià)740元/噸，較8月末下跌2.6%。國(guó)際動(dòng)力煤價(jià)本月繼續(xù)下跌，其中BJ6300大卡FOB指數(shù)9月份下跌0.9%至57.54美元/噸。

煤炭供需：

煤炭產(chǎn)量持續(xù)下降，8月單月全國(guó)煤炭產(chǎn)量為3.09億噸，同比繼續(xù)下降2.6%，15年1至8月煤炭產(chǎn)量24.09億噸，同比2014年同期下降4.8%。8月份我國(guó)煤炭進(jìn)口量1748.71萬(wàn)噸，同比下降7.3%，而煤炭出口量53.17萬(wàn)噸，同比上升18.1%。8月全國(guó)發(fā)電量5155億千瓦時(shí)，同比上升1%，不過(guò)6大發(fā)電集團(tuán)9月底日均耗煤環(huán)比回落了19.6%至59.8萬(wàn)噸水平。

煤炭庫(kù)存及物流：

9月30日秦皇島港口庫(kù)存630萬(wàn)噸，相比8月底上升1.9%；廣州港庫(kù)存233.36萬(wàn)噸，上升3.2%。終端庫(kù)存方面，8月31日全國(guó)重點(diǎn)電廠煤炭庫(kù)存量達(dá)6559萬(wàn)噸，相比7月底環(huán)比上升0.46%，重點(diǎn)電廠煤炭庫(kù)存可用天數(shù)為20天，較7月底下降2天。9月25日秦皇島至上海海運(yùn)費(fèi)價(jià)格指數(shù)為902.54，環(huán)比下跌4.6%，至廣州運(yùn)費(fèi)指數(shù)為525.16，環(huán)比下跌14.4%。