行業(yè)要聞回顧：(1)8 月份全國原煤產量環(huán)比下降3.55%，同比下降3.67%；(2)神華集團10 月動力煤降10-15 元/噸；(3)9 月中旬重點鋼企粗鋼日產168.5 萬噸，環(huán)比增長2.3%；(4)9 月大秦線煤炭運量同比下降17.15%；(5)日澳長協(xié)10 月談判最終定價64.60 美元/噸，同比降12%。

國際煤價：動力煤價格漲跌互現(xiàn)、焦煤價格下跌。(1)美元指數(shù)微跌，原油價格上漲。布倫特原油期貨價格收于52.65 美元/桶，周環(huán)比上漲8.58%。(2)國際港口動力煤價格漲跌互現(xiàn)。紐卡斯爾動力煤價格下跌0.82 美元至53.71 美元/噸。(3)澳大利亞優(yōu)質硬焦煤FOB 報價79.25 美元/噸，環(huán)比上周下跌0.50美元/噸。

國內煤價：動力煤、焦煤價格下跌，無煙煤價格平穩(wěn)。(1)秦皇島動力煤價格下跌。環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)下跌2 元至396 元/噸；(2)煉焦煤價格下跌，柳林4 號報價652 元/噸，預計短期內現(xiàn)貨仍將弱勢運行；(3)本周無煙煤價格、噴吹煤價格均保持平穩(wěn)。

庫存：港口庫存增加、電廠庫存增加。秦皇島港庫存增加70.7 萬噸至731 萬噸。電廠庫存可用天數(shù)環(huán)比減0.7 天至28.45 天。鋼廠焦煤庫存可用天數(shù)13.9 天。焦煤四港口合計庫存環(huán)比減7.3 噸至318 萬噸。

投資策略：本周煤炭行業(yè)上漲5.97%，滬深300 指數(shù)上漲4.28%。受外圍市場大漲的刺激，A 股節(jié)后大幅上揚，特別是大宗商品大漲對煤炭有一定帶動作用，地方國企改革熱點輪換。市場繼續(xù)維持箱體震蕩走勢，目前信心總體保持穩(wěn)定，走勢逐漸正常化，部分熱點開始逐漸形成，特別是地方煤炭國企改革此起彼伏，短期正是布局反彈的有利時機。目前經(jīng)濟風險加速釋放，從近期公布的經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)和政府表態(tài)，穩(wěn)增長將提到相對重要的位置，降低首付比例等地產政策放松便是其中之一。9 月PMI 偏弱，8 月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍不理想，主要體現(xiàn)是固定資產投資繼續(xù)放緩，預計政府將在穩(wěn)增長政策方面再度發(fā)力。發(fā)改委兩發(fā)兩文嚴控煤炭產能，供給側收縮或加速。目前市場對煤炭企業(yè)關注的焦點在轉型及國企改革，優(yōu)質公司的價值有望重估。在產能控制、政策放松以及國企改革等多項力量驅動之下，煤炭國企普遍存在投資機會，建議繼續(xù)積極布局。