行業(yè)要聞回顧：(1)中國(guó)12月官方制造業(yè)PMI略回升至49.7；(1)前11個(gè)月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降1.9%；(2)前11月中國(guó)重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)虧損達(dá)531億元；(3)1-11月煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額下降61.2%；(4)神華包神鐵路集團(tuán)年運(yùn)量突破1.5億噸；(5)4-11月印度煤炭產(chǎn)量同比增長(zhǎng)9%。

國(guó)際煤價(jià)：動(dòng)力煤、焦煤價(jià)格上漲。(1)美元指數(shù)上漲，原油價(jià)格下跌。布倫特原油期貨價(jià)格收于37.28美元/桶，環(huán)比下跌1.61%。(2)國(guó)際港口動(dòng)力煤價(jià)格上漲。紐卡斯?fàn)杽?dòng)力煤價(jià)格上漲0.16美元至50.66美元/噸。(3)澳大利亞優(yōu)質(zhì)硬焦煤FOB報(bào)價(jià)76.45美元/噸，環(huán)比上漲0.75美元/噸。

國(guó)內(nèi)煤價(jià)：動(dòng)力煤價(jià)格局部上漲，焦煤、無(wú)煙煤價(jià)格平穩(wěn)。(1)秦皇島動(dòng)力煤價(jià)格上漲。環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)維持372元/噸；(2)煉焦煤價(jià)格平穩(wěn)，柳林4號(hào)焦煤維持600元/噸，預(yù)計(jì)短期內(nèi)現(xiàn)貨仍將弱勢(shì)運(yùn)行；(3)本周無(wú)煙煤、噴吹煤價(jià)格平穩(wěn)。

庫(kù)存：港口庫(kù)存減少、電廠庫(kù)存減少。秦皇島港庫(kù)存減少39.59萬(wàn)噸至570萬(wàn)噸。電廠可用天數(shù)減少0.89天至17.69天。鋼廠焦煤庫(kù)存可用天數(shù)14.7天。焦煤四港口合計(jì)庫(kù)存增加18.3萬(wàn)噸至225.5萬(wàn)噸。

投資策略：本周煤炭行業(yè)下跌2.08%，滬深300指數(shù)下跌2.79%。市場(chǎng)震蕩回落，熱點(diǎn)渙散，近期險(xiǎn)資介入個(gè)股也進(jìn)入調(diào)整期，年末市場(chǎng)人氣逐漸走弱。尤其是證監(jiān)會(huì)對(duì)大股東減持禁令即將在1月上旬到期，市場(chǎng)對(duì)此尤其擔(dān)心。而注冊(cè)制的明晰化也對(duì)市場(chǎng)估值水平造成較大的心理壓力。12月份PMI數(shù)據(jù)出現(xiàn)微幅回升，但仍處于榮枯線下方，顯示經(jīng)濟(jì)仍然存在下行壓力，未來(lái)政策仍需寬松，不過(guò)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。目前市場(chǎng)進(jìn)入前期救市期間的密集成交區(qū)，指數(shù)大幅震蕩在所難免，尤其是在證監(jiān)會(huì)打擊操縱市場(chǎng)行為、降低金融杠桿風(fēng)險(xiǎn)、恢復(fù)市場(chǎng)的融資功能的背景下，短期延續(xù)寬幅震蕩格局。目前煤炭經(jīng)營(yíng)形勢(shì)的仍處下行趨勢(shì)，產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩導(dǎo)致大量企業(yè)虧損。短期煤價(jià)觸底反彈，關(guān)注需求端變化是否具備持續(xù)性，布局春季反彈。從動(dòng)態(tài)角度看中期的階段性積極的因素也在累計(jì)：一是在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的同時(shí)，穩(wěn)增長(zhǎng)政策繼續(xù)加碼；二是供給側(cè)變化，嚴(yán)控煤炭產(chǎn)能，兼并重組加速；三是國(guó)企改革及企業(yè)轉(zhuǎn)型，供給側(cè)管理有利于行業(yè)整合。短期行業(yè)整體受制于經(jīng)濟(jì)壓力或弱于大盤(pán)，但不乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。