2026年4月的廣東電力市場(chǎng)，正在經(jīng)歷一場(chǎng)令所有參與者始料未及的價(jià)格風(fēng)暴。
短短一周多時(shí)間，廣州及廣東全省的電力現(xiàn)貨日前均價(jià)從310元/兆瓦時(shí)飆升至678元/兆瓦時(shí)，漲幅超過118%，4月14日更逼近700元大關(guān)，刷新近年紀(jì)錄 。
實(shí)時(shí)市場(chǎng)更為驚人，部分單日均價(jià)突破0.975元/千瓦時(shí)，逼近1元大關(guān) 。
這一價(jià)格水平與2025年全年現(xiàn)貨均價(jià)（日前加權(quán)均價(jià)0.317元/千瓦時(shí)、實(shí)時(shí)加權(quán)均價(jià)0.314元/千瓦時(shí)）相比，漲幅超過100% 。
而與售電公司在2025年底簽訂的年度長協(xié)均價(jià)372.14元/兆瓦時(shí)相比，價(jià)差高達(dá)306元/兆瓦時(shí)，這意味著每賣一度電，售電公司平均要倒貼約0.23至0.30元 。
這場(chǎng)價(jià)格風(fēng)暴并非孤立事件。
2026年以來，廣東電力現(xiàn)貨價(jià)格經(jīng)歷了平穩(wěn)、探底、陡升三個(gè)階段。1月份實(shí)時(shí)市場(chǎng)均價(jià)0.302元/千瓦時(shí)，2月份因春節(jié)影響探底至0.233元/千瓦時(shí)，3月份均價(jià)大幅上漲至0.387元/千瓦時(shí)，環(huán)比上升66%，4月份漲勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大 。
面對(duì)如此劇烈的批零倒掛，部分售電公司開始鋌而走險(xiǎn)，誘導(dǎo)用戶解除零售合同。
4月16日，廣東電力交易中心緊急發(fā)布《廣東電力市場(chǎng)零售交易風(fēng)險(xiǎn)提示》，對(duì)這一行為發(fā)出嚴(yán)正警告 。
廣東現(xiàn)貨電價(jià)走高的最直接推手，來自燃料成本端的劇烈波動(dòng)。
截至2026年4月中旬，中國LNG綜合進(jìn)口到岸價(jià)格指數(shù)達(dá)134.59，環(huán)比上漲9.38%，受中東局勢(shì)影響，供應(yīng)不確定性推高氣價(jià) 。
國際LNG現(xiàn)貨價(jià)格隨地緣溢價(jià)持續(xù)高位震蕩，氣價(jià)走勢(shì)對(duì)廣東電力市場(chǎng)具有決定性影響。
截至2025年底，廣東省燃?xì)鈾C(jī)組裝機(jī)57.0GW，占總裝機(jī)比例高達(dá)21.9% 。在電力現(xiàn)貨市場(chǎng)的邊際機(jī)組定價(jià)機(jī)制下，當(dāng)用電需求攀升至一定水平，低成本的新能源和煤電出力無法滿足全部需求時(shí)，氣電機(jī)組便成為決定市場(chǎng)出清價(jià)格的“最后一臺(tái)機(jī)組” 。
由于廣東天然氣價(jià)格與電價(jià)的聯(lián)動(dòng)比例已提至100%，氣電機(jī)組的邊際成本被充分反映在現(xiàn)貨價(jià)格中 。
此外，作為廣東省內(nèi)第一大電源類型，煤電同樣面臨成本端壓力。截至2025年底，廣東省燃煤機(jī)組裝機(jī)78.9GW，占總裝機(jī)比例為30.3%，煤電與氣電合計(jì)占比超過52% 。
近期環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)（BSPI）報(bào)693元/噸，內(nèi)外貿(mào)煤價(jià)持續(xù)倒掛，進(jìn)口煤價(jià)提升帶來的成本端壓力直接傳導(dǎo)至現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià) 。
廣東作為全國電力現(xiàn)貨市場(chǎng)先行者，電價(jià)由供需和發(fā)電成本動(dòng)態(tài)決定 。當(dāng)燃料成本上升，火電和氣電企業(yè)提高報(bào)價(jià)以覆蓋成本，導(dǎo)致現(xiàn)貨均價(jià)飆升。
2026年4月，實(shí)時(shí)均價(jià)最高達(dá)0.823元/千瓦時(shí)，日前均價(jià)最高達(dá)0.678元/千瓦時(shí)，均遠(yuǎn)高于2025年全年均值 。
這種成本傳導(dǎo)在現(xiàn)貨市場(chǎng)機(jī)制下表現(xiàn)得尤為充分。與中長期合約的“價(jià)格鎖定”不同，現(xiàn)貨市場(chǎng)每15分鐘出清一次，真實(shí)反映即時(shí)的供需關(guān)系和邊際發(fā)電成本 。
當(dāng)燃料價(jià)格高企時(shí)，現(xiàn)貨市場(chǎng)成為發(fā)電成本的放大器，將上游能源價(jià)格波動(dòng)直接傳遞至下游。
2026年3月下旬以來，廣東經(jīng)歷了異常高溫天氣。3月下旬廣東工業(yè)負(fù)荷全面恢復(fù)，部分空調(diào)制冷負(fù)荷提前啟動(dòng)，系統(tǒng)最大負(fù)荷接近1.3億千瓦，達(dá)到去年最大用電負(fù)荷的80% 。
這種剛性需求對(duì)價(jià)格不敏感，即便電價(jià)上漲，用戶也很難快速減少用電，直接倒逼市場(chǎng)調(diào)用更高成本的邊際機(jī)組 。
此外長時(shí)間雨水天氣削弱了新能源出力，光伏發(fā)電有效時(shí)長顯著縮短 。廣東電力交易中心發(fā)布的2026年3月發(fā)電側(cè)實(shí)時(shí)市場(chǎng)同類型電源加權(quán)平均價(jià)格顯示，光伏均價(jià)0.206元/度，環(huán)比增長91.09%，迎來近5個(gè)月內(nèi)最大漲幅 。
這一數(shù)據(jù)反證了新能源在3月份的出力波動(dòng)，當(dāng)光伏出力不足時(shí)，其市場(chǎng)價(jià)值反而因稀缺性而上升。
新能源的間歇性和波動(dòng)性在此輪價(jià)格風(fēng)暴中暴露無遺。
盡管截至2025年底廣東光伏裝機(jī)占比已達(dá)23.5%，位列第二 ，但在陰雨天氣下，光伏發(fā)電量驟降，無法有效替代火電的基荷與調(diào)峰作用。
這印證了行業(yè)內(nèi)的普遍判斷，新能源裝機(jī)占比提升并不必然帶來電價(jià)下降，關(guān)鍵在于其出力特性與用電負(fù)荷曲線的匹配程度 。
盡管2025年廣東火電新增裝機(jī)達(dá)1400萬千瓦，但2026年4月現(xiàn)貨價(jià)格仍大幅上漲 。新增機(jī)組多為高效超超臨界燃煤機(jī)組，仍依賴進(jìn)口煤，成本傳導(dǎo)未中斷 。
更重要的是，新增裝機(jī)并未顯著改變廣東的邊際定價(jià)結(jié)構(gòu)，在新能源出力不足的時(shí)段，火電和氣電依然是壓艙石，在保供和調(diào)峰中不可替代 。
廣東能源集團(tuán)的數(shù)據(jù)也印證了這一點(diǎn)，盡管該集團(tuán)2025年新能源裝機(jī)突破2000萬千瓦，清潔能源占比超56%，但火電仍是壓艙石 。
批零倒掛，售電行業(yè)的“至暗時(shí)刻”
現(xiàn)貨價(jià)格的飆升與售電公司已簽訂的零售合同價(jià)格形成了巨大價(jià)差。
年度長協(xié)均價(jià)僅為372.14元/兆瓦時(shí)，而現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)時(shí)價(jià)格已逼近甚至突破1000元/兆瓦時(shí) 。售電公司被迫以高價(jià)從現(xiàn)貨市場(chǎng)購電，再以低價(jià)向用戶售電，批零倒掛的剪刀差使得每度電的虧損達(dá)到0.23至0.30元 。
對(duì)一家月用電量1億度的中型售電公司而言，4月單月虧損可能高達(dá)2300萬至3000萬元，相當(dāng)于一個(gè)月虧掉全年利潤 。
這種虧損規(guī)模對(duì)于資本金普遍有限的民營售電公司而言，幾乎是毀滅性的。
行業(yè)危機(jī)的根源，并非全在外部環(huán)境，更多是售電公司自身低價(jià)簽約的惡果。
2025年底，廣東明確年度交易底價(jià)372厘/千瓦時(shí)，這本是風(fēng)險(xiǎn)保底線，可眾多售電公司為搶占客戶，不僅底價(jià)簽約，還通過場(chǎng)外返利變相降價(jià) 。
究其原因，過去三年現(xiàn)貨電價(jià)持續(xù)下跌，讓行業(yè)形成“電價(jià)只跌不漲”的錯(cuò)誤預(yù)期，售電公司紛紛賭現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下行，賺取差價(jià)盈利。
與此同時(shí)，2026年1月安徽售電公司已出現(xiàn)批零價(jià)格倒掛，合計(jì)虧損超1.1億元，這樣的前車之鑒，并未讓廣東售電行業(yè)警醒 。
雪上加霜的是，售電公司想靠后續(xù)盈利彌補(bǔ)虧損的路徑也被堵死。按照廣東2026年新規(guī)則，售電公司批零差價(jià)超上限部分，需按2:8與用戶分成，即便后續(xù)市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，大部分收益也要返還用戶，粗放的盈虧對(duì)沖模式徹底失效 。
這場(chǎng)危機(jī)正在加速售電行業(yè)的洗牌。2026年開年兩個(gè)月，全國已有360余家售電公司退市。而2025年全年，超3200家售電公司注銷，約占全行業(yè)三分之一 。
廣東市場(chǎng)亦不例外，2026年初，廣東電力交易中心即公示26家售電公司因未持續(xù)滿足注冊(cè)條件且整改不力，被正式啟動(dòng)強(qiáng)制退市程序 。而在更早的2025年下半年，交易中心已分三批次對(duì)111家售電公司進(jìn)行了持續(xù)滿足注冊(cè)條件的核查 。
面對(duì)巨額虧損，部分售電公司開始向用戶拋出危險(xiǎn)的橄欖枝——以“轉(zhuǎn)為保底售電用戶結(jié)算價(jià)更低”為由，誘導(dǎo)用戶解除零售合同 。
這一行為的本質(zhì)，是將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給用戶和保底售電體系。
4月16日，廣東電力交易中心緊急發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，明確指出，由于保底售電公司沒有年度中長期合約，保底售電用戶的結(jié)算價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)強(qiáng)相關(guān)，電力用戶轉(zhuǎn)為保底售電用戶后的結(jié)算價(jià)格具有較大不確定性 。用戶轉(zhuǎn)為保底售電用戶需先在交易平臺(tái)解除線上零售合同，解除后原結(jié)算條款將終止執(zhí)行 。
保底售電制度的初衷，是為市場(chǎng)化進(jìn)程中因經(jīng)營不善、資金鏈斷裂等原因退出市場(chǎng)的售電公司所代理的用戶提供兜底供電服務(wù) 。但這一制度并不是真正的市場(chǎng)自由交易 。
政策對(duì)保底售電規(guī)定了“不虧也不賺”的原則，但實(shí)際上如果用戶執(zhí)行保底服務(wù)持續(xù)滿3個(gè)月仍未找到公司簽零售或批發(fā)合同，其保底零售價(jià)格則按當(dāng)月日前市場(chǎng)月度加權(quán)平均綜合電價(jià)的2倍來執(zhí)行，若退出電力市場(chǎng)，則按電網(wǎng)代理電價(jià)的1.5倍來執(zhí)行 。
對(duì)一季度轉(zhuǎn)為保底售電的用戶而言，4月起巨大的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)敞口正式開啟，在現(xiàn)貨價(jià)格高企的背景下，保底電價(jià)可能遠(yuǎn)高于正常市場(chǎng)水平。
廣東電力交易中心的風(fēng)險(xiǎn)提示并非孤例。
早在2025年11月，廣東交易中心就發(fā)布《關(guān)于規(guī)范開展廣東電力市場(chǎng)2026年交易簽約的提示》，警示杜絕低價(jià)誘導(dǎo)、惡意毀約等市場(chǎng)亂象 。2026年4月17日，交易中心又通報(bào)6家售電公司因未按要求及時(shí)更新帶時(shí)標(biāo)信息，未能動(dòng)態(tài)滿足持續(xù)注冊(cè)條件，被限時(shí)整改并限制新增零售交易資格 。
從江蘇到廣東，多地交易中心已發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，指出部分售電公司以違背市場(chǎng)常理的“超低固定價(jià)”誘導(dǎo)簽約，一旦市場(chǎng)漲價(jià)，極易虧損導(dǎo)致合同無法正常履約，甚至惡意跑路毀約 。
2026年售電市場(chǎng)正在經(jīng)歷的殘酷進(jìn)化，不是周期性的行業(yè)低谷，而是結(jié)構(gòu)性、不可逆的市場(chǎng)重構(gòu) 。
發(fā)電側(cè)，新能源企業(yè)在負(fù)電價(jià)中“付費(fèi)發(fā)電”，火電機(jī)組為保系統(tǒng)安全被迫虧損運(yùn)行；售電側(cè)，民營售電公司批量退出市場(chǎng)，行業(yè)集中度急劇提升；用戶側(cè)，看似享受了低價(jià)電力，卻面臨著供電穩(wěn)定性下降、服務(wù)質(zhì)量滑坡的隱性成本 。
2026年4月的廣州現(xiàn)貨電價(jià)風(fēng)暴，加速了行業(yè)的優(yōu)勝劣汰，倒逼售電公司從價(jià)差套利的粗放模式向綜合服務(wù)的精細(xì)運(yùn)營轉(zhuǎn)型。
在這個(gè)過程中，能夠存活下來的，將是那些具備燃料成本預(yù)判能力、擁有儲(chǔ)能等靈活性資源、善于運(yùn)用金融工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、能夠?yàn)橛脩籼峁┠苄Ч芾淼仍鲋捣?wù)的綜合性能源服務(wù)商。
電力市場(chǎng)化改革沒有回頭路。風(fēng)暴過后，行業(yè)將迎來新生。
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