從宏觀層面看,中國經濟啟動放緩,決策層將更加重視國內經濟結構調整和風險的防范。而對經濟增速下滑的容忍度提高。因此,推出大規模經濟刺激政策的可能性不大。從政策角度看,煤焦市場難以出現重大利好。

從中觀層面看,焦炭市場嚴重產能過剩。盡管剛性需求穩定,但遠不足以消化持續擴張的市場供應。煉焦市場供需基本平衡,但進口持續增加將導致煉焦煤市場供應逐漸寬松。從國內、國際兩個市場看,煤-焦-鋼產業鏈各環節成交重心都在下移,市場提前“入冬”已難免。我們預計,三季度煤焦市場將同步進入去庫存階段,價格恐難好轉,并可能創出新低;四季度,市場在經歷去主動去庫存化之后,需求旺季逐漸啟動,煤焦價格較大的回升動能。整體而言,下半年市場可能維持前低后高走勢。

值得說明的是,政策方面仍需關注政府在推動“城鎮化”方面可能采取的實質性措施。如果政策方面出現重大利好,煤焦市場可能會沖破“桎梏”隨大市提前反彈。