即將公布的9月份CPI和出口數據對市場的影響將以中性為主，但國際金價跌回千二對市場的影響則將以負面為主，市場走勢或將先抑后揚。

在市場做多信心進一步增強之際，國際金價重新跌入千二，而即將公布的9月份CPI同比上漲幅度接近3%的預期，以及已經公布的9月份出口數據回落，給市場繼續反彈增加了難度。不過，面對如此格局，接受《金融投資報》記者采訪的有關人士表示，改革紅利預期將對沖利空，本周大盤先抑后揚的概率較大。

宏觀數據喜憂參半

新時代證券策略分析師白建康說，估計即將公布的9月份CPI同比上漲幅度基本上與上月持平，即使有變化也不會太大。從食品類價格來看，由于天氣好轉，供應增加，8月份蔬菜價格在8月份大幅上漲之后出現回落。

“考慮到國內需求并未出現大幅回升、貨幣政策也維持穩健中性、豬肉等食品價格總體漲勢平穩，以及輸入性通脹也沒有明顯抬頭等因素，預計四季度CPI同比漲幅仍然溫和，全年CPI同比漲幅約為2.6%。”白建康給出了這樣的判斷。

不過，東北證券策略分析師沈正陽認為，9月份CPI同比上漲幅度可能在2.9%左右。其主要理由是，食品價格是影響CPI波動的主導因素，而受中秋和國慶雙節因素影響，9月份食品價格上漲較多。

在對9月份PPI的預測上，兩位分析師觀點一致，均認為“雖然近幾個月來，PPI同比降幅都在連續收窄，但由于原來的負值較大，要完全消化完畢還有待時日。9月份PPI同比上漲幅度還會是負數，只是降幅會進一步收窄。”

據海關統計，今年前三個季度，我國進出口總值同比增長7.7%，其中，三季度增長6%，明顯高于二季度4.3%的同比增長幅度。貿易順差1.05萬億元人民幣，擴大14.4%。

對于上述數據，沈正陽認為，今年下半年以來，國務院出臺了一系列穩定外貿增長的政策措施，使出口保持了穩定增長的勢頭；再加上國內經濟呈現企穩回升的態勢，拉動了大宗商品進口量的增加。

“企穩緣自于對歐盟、日本貿易出現好轉跡象，對美國、東盟貿易持續增長。”白建康認為，從今年以來我國進出口值同比增速的變化情況來看，一季度13.5%，可能就是今年的最高點；二季度4.3%，可能就是今年的最低點；而三季度6%，表明開始了企穩的態勢。

國際金價繼續下跌

紐約黃金期貨價格于上周五收盤下跌2.2%，報每盎司1268.20美元，盤中曾短暫停止交易，使8月份剛剛爬上1433美元/盎司后的國際金價如今又跌回千二。

有消息稱，紐約黃金市場出現了40億巨額空單，這相當于有人以低于市價20美元的價格瞬間在市場上拋售了15.55噸黃金，大約相當于40億人民幣的拋盤瞬間涌入。如此大的拋盤，瞬間砸垮了多頭防線，誘發了多頭止損從而引起了連帶效應。

對此，白建康認為，目前對黃金價格影響最大的還是美國經濟，市場疑慮或擔心情緒明顯升溫，美國政府停擺事件，以及美國債務上限能否獲得調整。而由于美國政治僵局可能面臨突破性進展，使視為避風港的黃金資產承壓。

“其影響是顯而易見的。”白建康說，其一，將使全球有色類商品價格回落；其二，我國輸入性通脹壓力下降；其三，黃金類股票價格走低。

“估計黃金類理財產品凈值將遭受重創。”一位理財人士告訴記者，我國4只黃金QDII近一年來的業績均下跌超過22%，單位凈值均處于1元面值以下，每只黃金QDII的規模均不超過10億元，現在又將面臨贖回壓力。

沈正陽說，美國共和黨和民主黨正在就避免債務違約，結束政府停擺，削減福利支出等問題進行談判，這一事實令歐美黃金持有者大量拋售，債務談判正式出臺結果或者美國政府開門之前，交易商會持觀望態度，金價或繼續遭到重創。“逢高做空將是近期短線上的思路，建議暫時規避黃金類股票。”

震蕩上行格局難改

沈正陽說，即將公布的9月份CPI和出口數據對市場的影響將以中性為主，但國際金價跌回千二對市場的影響則將以負面為主。不過，上周央行凈投放330億元，使資金面處于中性狀態。但受國際金價跌回千二的影響，市場走勢先抑后揚，周一以報收陰線的概率較大，不過隨著今年前三季度宏觀經濟數據的公布，后半周會由跌轉升。

“至于央行與歐洲央行簽署本幣互換協議約定，主要在于人民幣國際化，與市場沒有直接的對應關系。”沈正陽認為，目前影響市場運行的有利因素是針改革紅利釋放的預期，十八屆三中全會將成為繼續推動市場上行的主要動力。而不利因素是IPO重啟，特別是對創業板的影響較大。

央行與歐洲央行簽署本幣互換協議約定，以3500億元人民幣/450億歐元的中歐雙邊本幣互換協議，旨在為雙邊經貿往來提供支持，并維護金融穩定；同時，也是為了人民幣國際化的需要。“事實上，目前我國已與東南亞國家也簽署本幣互換協議，但對人民幣匯率影響不大。”白建康說。

“股票市場歷來都是炒預期，目前市場的上行就是對十八屆三中全會將要釋放的改革紅利的預期。如對金融改革、土地流轉制度改革的預期，震蕩向上的格局還會維持一段時間，但上升空間不一定很大。”白建康坦言，一旦預期間兌現后，行情也就結束了。

基于上升事實和分析，白建康認為目前的機會在于：一是對金融改革、土地流轉制度改革預期良好的行業；二是互聯網金融。而沈正陽則建議，可重點關注光伏、風電等新能源題材。