隨著煤電談判結束，由大煤企抬價導致的動力煤現貨持續上漲勢頭也即將結束。在期貨大幅貼水情況下，短期動力煤有望維持振蕩，但隨著后期現貨煤價持續回落，動力煤期貨也將跌破550元/噸一線。

有價無市，現貨煤市轉弱

2013年夏季，動力煤市場“旺季不旺”，進口大幅增加造成煤炭市場供過于求，現貨動力煤價格持續走低。從10月份開始，國內外煤炭價差逐步縮小，進口煤炭數量開始減少，加上大秦線秋季檢修，以及大型煤炭企業為了年末訂貨會故意抬價，動力煤現貨市場展開一波強勢反彈行情。從10月16日至12月25日，環渤海動力煤價格指數連續上漲12周，從530元/噸大幅上漲至631元/噸，三個月內漲幅高達19%。作為中國煤炭價格風向標的秦皇島港發熱量5500大卡動力煤價格從540元/噸上漲至635元/噸，漲幅達到18%。

然而，雖然煤炭價格節節攀高，但成交量并未跟上。目前重點電廠的煤炭庫存可用天數一直維持在20天左右，處于正常水平，電廠對高價煤炭缺乏采購興趣。上海航運交易所發布的沿海煤炭運價指數從10月中旬便開始持續小幅下跌。截至12月27日，秦皇島—上海的煤炭海運價格指數為1616.97，較11月15日下跌11.5%；秦皇島—廣州的煤炭海運價格指數為1290.29，較11月15日下跌7.4%。

煤電談判結束，煤企“托市”將告終

僵持半個月的煤電談判于2013年12月31日結束，煤企“大佬”神華集團在最后時刻與電力企業達成2014年度長協合同煤基準價，發熱量5500大卡動力煤的價格敲定為590元/噸，較此前的市場預期高出20—30元/噸。但從訂貨會成交總體情況來看，同煤集團、潞安集團等大型煤炭企業與電力企業所簽訂的合同基本是“定量不定價”合同，也就是說，目前確定的基準價只是參考價，具體價格還要參考未來現貨市場的具體情況進行調整。

隨著煤電談判結束，神華、同煤等大煤企的“托市”行為也將終結。從2013年12月底開始，隨著秦皇島港煤炭庫存從不足470萬噸快速回升至540萬噸以上，由煤炭企業抬價而不斷上漲的現貨煤炭市場開始轉弱。根據數據，1月2日，秦皇島港發熱量5500大卡山西優混動力煤平艙含稅價格較前一日大幅下跌25元/噸，至615元/噸，5800大卡動力煤大跌30元/噸，至620元/噸。

期貨大幅貼水，期價短期振蕩，中期將下跌

從2013年12月中旬起，由于現貨煤價持續上漲而動力煤期貨大幅下跌，動力煤市場出現期貨較現貨大幅貼水的局面。截至12月31日，動力煤主力1405合約價格最低觸及559元/噸，較當日現貨640元/噸大幅貼水80元/噸。期貨大幅貼水使今年1月初煤炭現貨開始降價時，期貨跌幅較小，因此短期動力煤期貨有望維持在560元/噸一線振蕩。但隨著煤電談判結束和需求持續低迷，動力煤現貨價格將持續回落，期貨價格也將跌至550元/噸下方。