近期，整個煤焦鋼產業鏈表現極為低迷，焦煤期貨價格連創新低，主力1405合約價格3月4日跌破900元/噸關口，創出上市以來新低。焦煤現貨價格也跌勢難止，3月4日，京唐港進口澳大利亞主焦煤報價1010元/噸，較2月初下跌30元/噸；山西呂梁孝義焦精煤車板價910元/噸，較2月初下跌70元/噸。

上游鋼鐵市場低迷

當前正處于鋼鐵需求淡季，北方建筑工地尚未完全開工，對螺紋鋼需求不多。此外，鋼材貿易商由于難以從銀行獲得貸款，普遍面臨資金緊張問題，從而減少從鋼廠采購鋼材的數量，令鋼廠的鋼材庫存和社會鋼材庫存雙雙攀升。同時，進口鐵礦石數量猛增，而鋼廠對鐵礦石采購并不積極，港口鐵礦石庫存突破億噸大關，壓制鐵礦石現貨價格。在多重利空影響下，鋼材價格一路走低，沙鋼2日將3月上旬螺紋鋼報價下調50元/噸。上海地區三級螺紋鋼價格從2月7日的3300元/噸一路下跌至3月4日的3120元/噸，一月內跌去5.5%。

焦煤需求日益萎縮

除了低迷的鋼鐵市場打壓焦煤價格外，焦煤需求縮減也利空焦煤價格。從去年年底開始的環保整治行動使國內鋼鐵產量顯著減少，日均粗鋼產量從210萬噸以上降至200萬噸左右。2014年春節后，受到北方霧霾天氣影響，唐山等地宣布對當地鋼鐵企業進行30%停產限產，鋼鐵產量進一步減少令焦煤、焦炭、鐵礦石等原材料需求縮水。隨著春節后鋼材價格持續陰跌，現貨焦炭市場開始加速下行。3月4日，唐山二級冶金焦出廠價為1230元/噸，較2月初大跌90元/噸，跌幅6.8%。山東濰坊二級冶金焦從1320元/噸跌至1200元/噸，一個月內跌去9.1%。

由于焦炭價格持續下跌，焦炭生產企業開工率開始明顯下降。截至2月28日，中型焦化企業開工率從2月初的78%降低至75%，小型焦化企業開工率從79%降至77%。焦化企業減產，進而減少焦煤采購量。截至2月28日，“我的鋼鐵網”統計的50家樣本鋼廠及53家獨立焦化企業煉焦煤庫存總量為1059.23萬噸，較1月末大幅減少19%。

庫存大幅攀升

焦煤現貨市場供過于求，加上市場對后市比較悲觀，現貨焦煤銷售不暢，庫存攀升。中國最大的焦煤生產企業——山西焦煤集團，在2013年11月前，每日的焦煤庫存在40萬-60萬噸，而從2013年年底開始，焦煤庫存快速上升，3月3日庫存達到202萬噸，是去年同期的三倍以上。

目前國內宏觀經濟復蘇動力不足，而焦煤的基本面又非常疲弱，綜合來看，短期焦煤期貨價格仍有下行空間，焦煤1405合約價格有望下探850元/噸一線。