四川最大的國有煤炭企業四川煤炭產業集團有限公司（下稱“川煤集團”）在債券違約近一個半月后，又還錢了。

7月28日，川煤集團在中國貨幣網發布公告稱，公司2015年第一期短融資券（簡稱“15川煤炭CP001”）本應于6月15日兌付本息，但因諸多因素影響公司并未能按時償還已構成實質性違約。后經多渠道籌措資金，川煤集團已于7月27日想等級托管機關全額償付“15川煤炭CP001”本息和違約金，共計11.5億元，其中違約金約923萬元。

川煤集團于2005年組建，是四川省屬國有企業，也是四川最大的國有煤炭企業。川煤集團旗下擁有川煤股份公司、攀煤公司等十多個子公司。

川煤集團在此前債券違約時解釋稱，該次違約主要是受煤炭行業產能過剩、煤價大幅下跌、新發行債券困難等多方面的影響，資金鏈緊張，最終導致未能籌集足額資金按時償付。

川煤集團近兩年的營業收入也說明了其日子并不太好過。數據顯示，2015年及2016年一季度，川煤集團實現營業收入分別為82.52億元和16.6億元，同比下滑23.36%和25.04%，實現凈利潤分別為-13.77億元和-2.8億元。

雖然“15川煤炭CP001”在違約近一個半月后償還了，但川煤集團還有多只存續債券。據國信證券的研報統計，不包括“15川煤炭CP001”，川煤集團存量公募和私募債券余額還有47.5億元，其中公募債券3只，存量規模為13.5億元；私募債券5只，存量規模34億元。

國信證券的研報分析稱，截至2016年一季度末，川煤集團資產負債率達到88.5%，處于行業較高水平，未來1-2年將是川煤集團償債的高峰期，川煤集團面臨的集中償付壓力大。特別是即將于今年年底到期的“13川煤炭PPN001”的10億元定向工具，以及此前違約剛償付的“15川煤炭CP001”。

鑒于諸多因素，中債資信在2015年7月將川煤集團列為企業信用風險排查名單中的關注企業，后于2015年9月，將其調整至預警企業名單中。

受債券違約影響，新世紀評級公司也將川煤集團的信用等級最新下調至BBB級，并將其列入負面觀察名單，同時將其發行的“10川煤債”、“12川煤炭MTN1”債信用等級調整至BBB級，將“15川煤炭CP001”債項信用等級調整為A-3級。實際上，5月底新世紀評級就下調過川煤集團的信用等級，其中主體信用等級由AA+/負面調整至AA/負面。

新世紀評級表示，調整川煤集團的評級基于三個原因。一是煤炭行業產能過剩嚴重，川煤集團煤炭主業盈利能力持續下滑，短期內盈利改善的可能性不大；二是近年來川煤集團的財務杠桿持續上升，債務負擔不斷加重。未來1-2年將是其償債高峰期，面臨的集中償付壓力大，該公司仍有部分煤炭尚處于建設期，后續資金需求量大，或將推動公司債務規模繼續上升，整體財務風險加大；第三是公司煤炭主業下游客戶主要為區域內火電和鋼鐵企業，2015年以來四川電力需求下滑仍將使公司面臨較大經營壓力，而近年來區域內鋼鐵企業經營壓力持續加大，公司焦煤業務面臨收入下滑以及銷售回款周期拉長的壓力仍然較大。