五一假期后的第一個(gè)工作日，港口煤價(jià)依然強(qiáng)勢(shì)上漲。

5月6日，北方港口煤價(jià)參考如下：5500大卡 816元/噸(+8)5000大卡 729元/噸(+8)4500大卡 638元/噸(+8)

整體來(lái)看，節(jié)后煤價(jià)上漲仍是主流趨勢(shì)。

供給偏緊格局短期難改。近期煤礦產(chǎn)能利用率88.4%，主產(chǎn)地安監(jiān)常態(tài)化約束下，超產(chǎn)空間有限。大秦線(xiàn)春檢雖于4月27日提前三天結(jié)束、運(yùn)力恢復(fù)，但港口前期庫(kù)存處于同比低位，優(yōu)質(zhì)低硫煤種流通偏緊。更為關(guān)鍵的是，進(jìn)口煤與內(nèi)貿(mào)煤持續(xù)倒掛，價(jià)差達(dá)40—50元/噸，印尼投標(biāo)頻現(xiàn)流標(biāo)，電廠(chǎng)招標(biāo)被迫轉(zhuǎn)向內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)，進(jìn)一步加劇港口現(xiàn)貨緊張格局。貿(mào)易商捂貨待漲心態(tài)占據(jù)主流，部分賣(mài)家直接停售等節(jié)后再出，市場(chǎng)參與者看漲情緒高度一致。

然而產(chǎn)地形勢(shì)則與港口正好相反。4月完成產(chǎn)銷(xiāo)量臨時(shí)停產(chǎn)的民營(yíng)礦陸續(xù)恢復(fù)，節(jié)前部分礦漲價(jià)過(guò)快，采購(gòu)需求不及預(yù)期，長(zhǎng)途運(yùn)力欠佳等，坑口部分礦自5月3日開(kāi)始價(jià)格出現(xiàn)回落;節(jié)后收假第一天，坑口價(jià)格跌多漲少，波動(dòng)幅度5—10元/噸。神華外購(gòu)煤價(jià)也在5月5日下調(diào)了5元/噸。

需求端迎來(lái)多重利好共振。

一是南方入夏偏早、氣溫偏高。廣東最大電力負(fù)荷較去年提前15天突破1.3億千瓦，一季度用電同比增長(zhǎng)7.57%，四五月份延續(xù)這一態(tài)勢(shì)，空調(diào)負(fù)荷提前釋放。

二是厄爾尼諾預(yù)期持續(xù)升溫。國(guó)家氣候中心確認(rèn)，赤道中東太平洋將于5月正式進(jìn)入厄爾尼諾狀態(tài)，夏秋季將形成中等及以上強(qiáng)度的厄爾尼諾事件。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，厄爾尼諾年份夏季高溫更易出現(xiàn)、強(qiáng)度更大、持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)，居民制冷用電需求將顯著高于常年。

三是電廠(chǎng)庫(kù)存偏低、補(bǔ)庫(kù)迫切。沿海電廠(chǎng)庫(kù)存約1264萬(wàn)噸，同比下降10%，壘庫(kù)節(jié)奏明顯慢于往年，”迎峰度夏“備煤周期被迫提前。沿海八省電廠(chǎng)日耗已拉高至190萬(wàn)噸附近，節(jié)后預(yù)計(jì)將有新突破。

四是煤化工開(kāi)工率維持在90%以上高位，用煤需求同比增長(zhǎng)超8%，化工、建材等行業(yè)節(jié)后集中補(bǔ)庫(kù)，部分企業(yè)提前鎖定貨源。

價(jià)格走勢(shì)展望。綜合供需判斷，5月煤價(jià)易漲難跌、中樞較4月上移。5月上旬，大秦線(xiàn)運(yùn)量恢復(fù)后港口庫(kù)存或有短期累積，煤價(jià)可能呈窄幅震蕩;中下旬若電廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)集中啟動(dòng)、高溫預(yù)期兌現(xiàn)，Q5500動(dòng)力煤有望試探840—850元/噸區(qū)間。

但也需關(guān)注潛在風(fēng)險(xiǎn)：一是政策調(diào)控紅線(xiàn)(市場(chǎng)普遍預(yù)期850元/噸附近為敏感區(qū)間)，若觸發(fā)則供給端彈性可能快速釋放;二是新能源出力超預(yù)期或西南來(lái)水偏豐，將擠壓火電耗煤空間;三是印尼出口政策若放松、進(jìn)口煤倒掛修復(fù)，外部低價(jià)資源將沖擊內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)。

總體而言，在供給約束、進(jìn)口倒掛、迎峰度夏補(bǔ)庫(kù)啟動(dòng)、厄爾尼諾高溫預(yù)期等多重因素疊加下，節(jié)后煤價(jià)上漲仍是主流，但持續(xù)單邊沖高難度較大，更可能呈現(xiàn)高位震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，貿(mào)易商應(yīng)警惕追高風(fēng)險(xiǎn)，電力企業(yè)宜分批鎖價(jià)備貨。