11月24日，兗州煤業發布數據顯示，受供暖煤需求釋放和鋼材市場持續陰跌影響，上周以來山東省部分地區煤炭市場走勢出現分化。具體表現為，電煤需求平穩增長，火電企業耗煤量有所增加；煉焦精煤需求有所轉弱，煤炭企業庫存普遍回升，部分地方煤礦價格小幅下跌。

11月初，煤炭價格小幅探漲后，除電力行業外，下游相關行業不但沒有出現企穩回升走勢，鋼材價格反而持續陰跌。受制于鋼材市場低迷，近期焦化企業資金回籠壓力較大，焦炭價格上漲乏力，加上化工產品價格回落，焦化企業日子并不好過。

沒有下游需求支撐，山東煤企精煤銷售情況一般，煤礦僅能維持正常的銷售，多數還面臨著不同程度的庫存壓力。上周全省電煤庫存1129.2萬噸，周環比降7.5萬噸；可用30.5天，周環比降0.2天。

進入冬季煤炭消費旺季后，山東西南部地區的煤炭庫存不降反升，精煤發運持續低迷。根子在于：一是山東煤炭市場受煉焦煤影響比較大。山東地區大部分煤種為氣煤或1/3焦煤，由于生產精煤性價比仍比電煤高，煤炭企業紛紛實施精煤戰略彌補電煤價格下滑的損失。二是受鋼材市場低迷影響，焦炭價格難以反彈。三是煤企自身的高庫存影響。

對于后期煤炭市場走勢，筆者認為，動力煤市場有供暖需求支撐，平穩運行可能性較大。冰凍期即將來臨，鋼材、建材消費進入冬眠期，后期煉焦煤需求難言樂觀，但在“金融十條”出臺和央行降息降準后，實體企業融資成本大幅下降，不排除下游企業借機擴大生產規模，拉動總體需求回升。